La Inteligencia Artificial salva el día

Meta, de Facebook, sufrió ayer una caída libre del 10%, incluso después de que la compañía anunciara unas ganancias mejores de lo esperado. Dicho esto, la caída de ayer acabó siendo menor de lo que se sugirió en las operaciones posteriores al cierre. El Consejero Delegado, Mark Zuckerberg, afirmó que, en el pasado, la compañía también experimentó una gran volatilidad de precios durante un periodo de inversión en el que los resultados aún no eran visibles. Meta podría convertir con éxito sus inversiones en Inteligencia Artificial (IA) en beneficios, sólo que tardará un poco más de lo esperado. Con todo, algunos inversores creen que vale la pena comprar Meta en la caída. La pregunta es: ¿dónde está la caída?

Una noticia positiva es que Meta no arrastró ayer al resto de valores tecnológicos. Nvidia ganó más de un 3%, mientras que Tesla subió otro 5%, no me pregunten por qué.

En el plano macroeconómico, las noticias no fueron brillantes. La primera estimación del crecimiento de EE.UU. en el primer trimestre mostró que la economía estadounidense se ralentizó mucho más de lo esperado. Un dato moderado podría al menos haber reavivado las expectativas moderadas de la Reserva Federal (Fed), pero el notable aumento de los precios del PCE subyacente hasta el 3,7%, desde el 2% registrado un trimestre antes, no dio mucho margen para el optimismo. Los datos de ayer echaron por tierra el sueño del aterrizaje suave y despertaron temores de estanflación, en la que la economía se ralentiza mientras persiste la inflación, lo que obligaría a la Fed a mantener su política restrictiva. El rendimiento de la deuda estadounidense a 2 años sigue probando al alza la marca del 5%, mientras que a 10 años cede cerca del 4,70%.

Hoy, todas las miradas están puestas en el dato del PCE subyacente estadounidense de marzo, que se espera que descienda hasta el 2,6% desde el 2,8% del mes anterior. Se teme que la inflación aumente, lo que reduciría aún más las expectativas de recortes de la Fed. Pero la "buena" noticia es que la evolución de los precios de ayer ya reflejaba el dato del PCE subyacente de hoy. Por lo tanto, las malas noticias están, al menos parcialmente, descontadas.

Profundizando un poco más en los datos del PIB de ayer: La desaceleración se debió principalmente a una menor acumulación de existencias y a una mayor brecha comercial. Pero el indicador de la demanda subyacente se mantuvo por encima del 3% por tercer trimestre consecutivo. Esto último explica por qué vemos que la inflación persiste mientras el PIB general se ralentiza. En conclusión, la inflación, que se ralentizó el año pasado gracias al desvanecimiento del impulso post-pandémico, se ve ahora alimentada por una demanda aún robusta. Y eso es algo que la Fed podría abordar... manteniendo su política restrictiva. Los operadores de swaps prevén ahora un recorte de 35 puntos básicos para todo el año 2024, frente a los seis recortes de tipos previstos a principios de año.

Continúa la efervescencia de la IA

Microsoft y Alphabet, de Google, subieron en las operaciones posteriores al cierre tras anunciar unos resultados suficientemente sólidos que cumplieron y superaron las expectativas. Microsoft ganó más de un 4% gracias a unas ventas y unos beneficios mejores de lo esperado por la sólida demanda corporativa de sus ofertas de nube e IA, mientras que Google se disparó un 11% impulsada por su propio negocio en la nube. Los futuros del Nasdaq suben más de un 1% esta mañana.

Continúa la caída del Yen

El índice del Dólar estadounidense cotiza ligeramente mejor esta mañana, ya que el USD/JPY se disparó por encima del nivel de 156 después de que el Banco de Japón (BoJ) decidiera mantener sus tipos sin cambios. La decisión era esperada, el BoJ incluso elevó su previsión de inflación para 2024 del 2,4% al 2,8%, pero fue en vano. La ausencia de un claro mensaje de línea dura y la falta de noticias de intervención reforzaron el apetito por una nueva subida a 160.

Por otra parte, el Euro y la Libra esterlina retroceden esta mañana frente al Dólar estadounidense tras el rebote de esta semana. El crudo estadounidense se recupera superando el nivel de 84 $ por barril a pesar de la decepción del PIB estadounidense y del nuevo descenso de las expectativas de recorte de tipos de la Fed. Los riesgos geopolíticos siguen inclinándose al alza, ya que se dice que Israel se está preparando para una guerra total contra Hezbolá, que cuenta con el respaldo de Irán.

En el plano corporativo, se espera que Exxon y Chevron anuncien hoy sus resultados del primer trimestre. A pesar de la subida de los precios del crudo, se espera que ambas compañías registren un descenso de sus beneficios en el primer trimestre en comparación con el mismo periodo del año anterior, debido a la saturación mundial del suministro de gas natural y al estrechamiento de los márgenes de refino. Si todo va bien y los precios del crudo siguen subiendo, la suerte de los gigantes de la energía podría invertirse en el segundo trimestre. Exxon cerró la sesión de ayer por encima de los 121 dólares por acción, mientras que Chevron superó los 165 dólares por barril. Aunque se espera que el comercio de la reflación aumente el apetito por las compañías energéticas, el regreso no deseado de la inflación podría poner en suspenso el comercio de la reflación.