¿La “estanflación” perjudicaría al Bitcoin? Esto podría depender de la Fed

Puntos clave

• El Bitcoin presentó un redimiento de un 121% en 2024.

• ¿Cómo se comportarían el Bitcoin y los activos digitales en un escenario de estanflación?

• Un nuevo documento de Fidelity Digital Assets examina los posibles impactos.

Un nuevo documento de investigación examina lo que podría suceder con el Bitcoin si la inflación comienza a aumentar y la economía se desacelera.

En 2024,el Bitcoin tuvo un año tremendo, rindiendo alrededor del 121% y alcanzando un máximo de 106.000$ antes de caer nuevamente a alrededor de 92.000$ para finalizar el año. Al hacerlo, el Bitcoin superó al Nasdaq, al S&P 500 y al oro.

La pregunta clave que los analistas y economistas se están planteando es si ese rendimiento superior continuará en 2025, particularmente si la inflación comienza a aumentar nuevamente y la economía se desacelera.

En un nuevo documento de investigación, Fidelity Investments Digital Assets postula que el rendimiento del Bitcoin y los activos digitales podría verse afectado en tal escenario, llamado estanflación.

Pero los investigadores de Fidelity dicen que el factor determinante clave de cómo le irá a Bitcoin en tal entorno podría ser la respuesta de la Reserva Federal.

La respuesta de la Fed es clave

El investigador de Fidelity y coautor del documento Chris Kuiper argumenta que la estanflación, un escenario donde el crecimiento económico es estancado y la inflación aumenta, es una preocupación potencial.

"Aunque esto no es una predicción, nos parece inusual que no se discuta más como un posible escenario," escribió Kuiper.

El autor trazó paralelismos con las décadas de 1970 y 1980, donde las altas tasas de inflación persistieron en oleadas. El banco central pensó que podría haber domado la inflación, solo para verla regresar una y otra vez, escribió Kuiper.

Aunque es imposible predecir con certeza si eso sucederá ahora, las tasas de inflación se han mantenido persistentes y han vuelto a subir después de alcanzar un mínimo del 2.1% en septiembre. Aunque reconoce que las tasas de inflación no están cerca del nivel que tenían en los años 70 y 80, el paralelismo permanece.

"Combine esto con déficits fiscales grandes y estructurales continuos, junto con una Fed que ahora ha iniciado un ciclo de recortes de tasas, y no es difícil imaginar que la inflación regrese en una segunda ola," escribió Kuiper.

Si la inflación continúa aumentando y la economía se desacelera, ¿cómo impactaría eso en el rendimiento del Bitcoin? En gran medida tiene que ver con la respuesta de la Fed, dijo Kuiper.

"Basándonos en nuestra investigación, creemos que si EE.UU. se encontrara con un escenario de estanflación, el rendimiento del Bitcoin dependería de la respuesta de la política fiscal y monetaria," escribió Kuiper. "Si las instituciones fiscales y monetarias eligen combatir la parte de "estancamiento" del problema mediante un aumento del gasto o herramientas monetarias, el Bitcoin podría potencialmente desempeñarse bien, aunque probablemente con otro retraso. Sin embargo, si controlar la parte de "inflación" se convierte en la prioridad más alta y se aborda con reducciones significativas en la masa monetaria, la liquidez y el gasto fiscal, entoncesel  Bitcoin podría enfrentar vientos en contra en términos relativos."

En otras palabras, si la respuesta de la Fed a la estanflación es aumentar las tasas y reducir la masa monetaria, el Bitcoin y los activos digitales podrían sufrir. Sin embargo, si la Fed responde aumentando la liquidez y bajando las tasas, eso podría ser beneficioso para los activos digitales, como ha sido históricamente.

Escenario menos probable

Kuiper sostiene que si hay estanflación o una recesión en 2025, el Bitcoin probablemente aún se desempeñaría bien si la Fed se mueve para bajar las tasas y proporcionar estímulo fiscal.

"Si los activos de riesgo continúan apreciándose y la inflación sigue por encima del objetivo del 2%, el Bitcoin también probablemente se desempeñará bien," escribió Kuiper en el documento. "El Bitcoin solo enfrentará obstáculos en términos relativos si hay un recorte drástico en el gasto fiscal y una desaceleración o reversión de la creación de dinero. Sin embargo, en nuestra opinión, este es el escenario menos probable dado la situación fiscal de altos déficits estructurales y un sistema monetario altamente endeudado."