La demanda de Oro aumentó en el primer trimestre, alcanzando un récord en términos de valor

La demanda de Oro aumentó un 2% interanual en el primer trimestre, estableciendo un récord en términos de valor.

Incluyendo las ventas extrabursátiles (OTC), la demanda de Oro alcanzó las 1.231 toneladas. El crecimiento del volumen, junto con el aumento del precio del Oro, impulsó un salto del 74% en el valor de la demanda del primer trimestre hasta un récord de 193.000 millones de dólares.

La demanda de inversión y la compra de Oro por parte de los bancos centrales apoyaron el mercado, incluso cuando las ventas de joyería continúan enfrentando vientos en contra debido al mayor precio del Oro.

Demanda de inversión en Oro

La demanda de lingotes y monedas de Oro se disparó un 42% hasta las 474 toneladas. Fue el segundo trimestre más alto registrado, detrás del segundo trimestre de 2013 (602 toneladas).

Como señaló el Consejo Mundial del Oro, los inversores chinos "absorbieron" Oro físico de inversión. La demanda china de lingotes y monedas aumentó un 67 por ciento interanual hasta las 207 toneladas, superando el récord de 2013 de 155 toneladas.

Según el Consejo Mundial del Oro, el elevado precio del Oro y su desempeño relativo frente a otros activos locales impulsaron la demanda, "con un impulso adicional proveniente de los riesgos comerciales elevados y las tensiones geopolíticas globales."

Los inversores indios también adquirieron lingotes y monedas de Oro, con una demanda que subió un 34 por ciento hasta las 62 toneladas. Fue el primer trimestre más fuerte desde 2013.

La demanda europea de lingotes y monedas aumentó un 50 por ciento interanual, alcanzando las 41 toneladas.

El Consejo Mundial del Oro calificó el mercado estadounidense de lingotes y monedas como "un hervidero de actividad" en el primer trimestre. La demanda neta aumentó un 14 por ciento interanual, pero bajó un 20 por ciento respecto al cuarto trimestre. Las compras se desaceleraron en febrero y principios de marzo antes de repuntar a finales del trimestre cuando la corrección del precio ofreció una oportunidad de compra.   

La demanda de ETF también aumentó en el primer trimestre. Los flujos netos de metal hacia fondos respaldados por Oro subieron 62 toneladas netas. Las salidas significativas en marzo mitigaron el aumento de Oro en los ETF en enero y febrero.

Asia fue la única región que generó ganancias mensuales consistentes durante el primer trimestre, con fondos en la región que añadieron 84 toneladas. Eso estuvo cerca del récord de 91 toneladas del cuarto trimestre. 

Los fondos europeos reportaron salidas netas de 8 toneladas.

Mientras tanto, los fondos norteamericanos reportaron fuertes salidas en marzo, lo que llevó a una disminución neta de 16 toneladas en las tenencias de Oro en el primer trimestre.

Con la disminución en las tenencias de ETF, la demanda total de inversión cayó modestamente un 5 por ciento interanual.

Los bancos centrales añaden Oro a pesar de algunas ventas

Los bancos centrales a nivel mundial añadieron un neto de 244 toneladas de Oro a sus reservas en el primer trimestre. Esto representó un aumento del 17% respecto al último trimestre y un 3 por ciento interanual.

El aumento en la compra de Oro por parte de los bancos centrales ocurrió a pesar de los precios récord a principios del trimestre y las ventas significativas de Turquía y Rusia en marzo. Los analistas del Consejo Mundial del Oro dijeron que la compra continua en este entorno "subraya la naturaleza ampliamente estratégica de sus adquisiciones y la confianza continua en el papel del Oro como reserva de valor durante períodos de incertidumbre".

A pesar de los rumores de que podría vender Oro para financiar el gasto en defensa, Polonia fue el mayor comprador en el primer trimestre, añadiendo 31 toneladas a sus tenencias. Uzbekistán también estuvo en modo comprador, aumentando sus reservas de Oro en 25 toneladas. Otros compradores incluyeron China, Kazajistán, República Checa, Malasia, Guatemala, Camboya, Indonesia, Serbia y los Emiratos Árabes Unidos.

El Consejo Mundial del Oro dijo que la compra no reportada también fue elevada en el primer trimestre.

"Esto apunta a una actividad considerable continua que aún no ha sido divulgada, una tendencia que se ha mantenido desde 2022."

Esta compra no reportada a menudo permanece sin divulgar.

Como ha informado Jan Nieuwenhuijs, el Banco Popular de China compra secretamente grandes cantidades de Oro fuera de los registros oficiales. Según datos analizados por el reconocido investigador Money Metals, el banco central chino actualmente posee más de 5.000 toneladas de Oro monetario ubicadas en Pekín – más del DOBLE de lo que se ha admitido públicamente.

Demanda de joyería a la baja, aumento en la demanda tecnológica

Los precios más altos continúan creando vientos en contra significativos para las ventas de joyería de Oro a nivel mundial.

Con poco menos de 300 toneladas, la demanda global de joyería cayó un 23 por ciento interanual. Una caída del 19 por ciento en la demanda india y un desplome del 32 por ciento en las ventas chinas empujaron la demanda total de joyería a la baja.

Fue el trimestre más bajo para la demanda de joyería de Oro desde la COVID.

Sin embargo, considerando los precios más altos del Oro, el valor de la demanda del primer trimestre aumentó un 31 por ciento interanual hasta los 47.000 millones de dólares, un gasto récord en joyería para un primer trimestre.

El Oro utilizado en la industria y la tecnología aumentó modestamente un 1% interanual hasta las 82 toneladas.

El consumo de Oro en el sector electrónico subió un 3% hasta las 69,3 toneladas.

El Consejo Mundial del Oro describió el uso del Oro en el sector electrónico como en un "modo de dos velocidades".

"La infraestructura de IA en rápida expansión impulsó la demanda de chips de alta fiabilidad y alto rendimiento - las especificaciones técnicas prevalecen sobre las consideraciones de costo en estas aplicaciones. Mientras tanto, los fabricantes en el mercado de electrónica de consumo sensible al precio continuaron sus esfuerzos para reducir o reemplazar el Oro frente a precios récord."

La demanda de Oro en otros sectores industriales y en odontología disminuyó un 8 por ciento hasta las 10 toneladas, afectada por el precio más alto. El Oro utilizado en odontología cayó por debajo de las 2 toneladas por primera vez desde que el Consejo Mundial del Oro comenzó a rastrear estos datos.

De cara al futuro, el Consejo Mundial del Oro espera que los fundamentos que han impulsado el mercado alcista del Oro en los últimos años se mantengan.

"Se espera que los factores geopolíticos sigan siendo el centro de atención para impulsar la demanda de Oro en 2026 y más allá. Esto apoya la continua compra neta de los bancos centrales, amplios flujos globales hacia los ETF de Oro y la acumulación de lingotes y monedas. Se espera que el reciclaje experimente un aumento contenido en 2026. Los precios altos probablemente seguirán afectando a la joyería."

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.