La crisis de la energía se propaga a una velocidad normal

Resumen: La inflación general aumentó como se esperaba tanto en EE.UU. como en la zona euro en mayo. La inflación subyacente sorprendió a la baja en EE.UU. debido a la débil inflación de bienes y al alza en la zona euro debido a la fuerte inflación de servicios. El efecto de la guerra en Irán sobre la inflación subyacente sigue siendo bastante moderado hasta ahora, ya que el choque energético se está propagando a una velocidad normal. En China, obtuvimos más pruebas de que la economía está pasando de una fuerza deflacionaria a una inflacionaria.

Expectativas de inflación: Las expectativas de inflación a 1 año en la zona euro han saltado a alrededor del 3.0%, pero las expectativas a más largo plazo siguen bien ancladas. Las expectativas de inflación basadas en encuestas han aumentado ligeramente tanto en la zona euro como en EE.UU.

EE.UU.: El IPC de mayo se situó cerca de las expectativas del consenso en términos generales (+0.5% mensual y 4.2% anual) y ligeramente por debajo del consenso en términos subyacentes (+0.2% mensual SA y 2.9% anual). El aumento de la inflación general fue impulsado en gran medida por la energía, mientras que la inflación de alimentos se desaceleró. La inflación del alojamiento se enfrió como se esperaba tras un factor técnico puntual que distorsionó al alza la lectura de abril. La inflación en el cuidado de la salud se aceleró, pero la inflación de otros servicios se mantuvo estable. Sorprendentemente, los precios de los bienes subyacentes disminuyeron (-0.11% m/m SA) a pesar del aparente aumento de las presiones de costos. En general, las presiones subyacentes sobre los precios parecen mantenerse bien controladas.

Zona euro: La inflación del IAPC de la zona euro subió al 3.2% a/a en mayo desde el 3.0% en abril, con el aumento impulsado por los precios más altos de la energía y la inflación de servicios. La inflación subyacente aumentó ligeramente al 2.5% a/a desde el 2.2%, ya que la inflación de servicios sorprendió al 3.5% a/a tras un muy fuerte aumento mensual desestacionalizado del 0.4%. El repunte de la inflación de servicios carece de un motor claro antes de obtener la cifra final, aunque los efectos del calendario, incluidos los días festivos bancarios y la Semana Santa temprana, pueden explicar en parte el movimiento. Fuera de los servicios, el impulso de la inflación de alimentos y bienes se mantuvo contenido.

China: La inflación del IPP aumentó aún más en mayo al 3.9% a/a desde el 2.8% a/a. La deflación del IPP ha terminado y ha pasado de ser una fuerza deflacionaria a una fuerza inflacionaria en el mundo. La inflación del IPC se mantuvo sin cambios en el 1.2% a/a.

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