La creciente brecha entre los servicios y la industria

Este artículo ha sido escrito por Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro

ESTRUCTURA: Entender cómo están estructuradas las distintas economías es importante, al igual que también lo es saber cuánta deuda tienen y cómo están organizadas. El consumidor domina las economías estadounidense, británica y francesa, mientras que los sectores industriales tienen una importancia desproporcionada en China y Alemania (véase el gráfico). El crecimiento mundial se encamina hacia un aterrizaje suave, con los últimos PMI consistentes en un crecimiento lento pero resistente del 1,5%. Pero la divergencia entre la mejora de los servicios y la recesión del sector manufacturero es cada vez mayor. Esto tranquiliza hoy a EE UU y a su superbolsa, mientras mantiene la presión sobre los activos alemanes (DAX) y chinos (MCHI). Pero también está acelerando la probable respuesta política, y una recuperación potencialmente potente de los beneficios cíclicos.

SERVICIOS: Los sectores del consumo y los servicios han sido la sorpresa económica positiva del pasado año, contribuyendo a mantener a EE UU y el Reino Unido fuera de una recesión muy anunciada. Los mercados de trabajo se han mantenido tensos, con tasas de desempleo cercanas a mínimos históricos, mientras que la caída de la inflación ha apoyado el crecimiento de los salarios reales y el gasto. Aunque menos positivo, esto también ha provocado cierta rigidez en la inflación, sobre todo en el Reino Unido, que sigue registrando una de las subidas de precios subyacentes más elevadas del mundo. Los últimos PMI muestran que los segmentos de servicios, como la tecnología, la sanidad y el turismo, son los líderes del crecimiento mundial.

INDUSTRIA: El empeoramiento de la recesión manufacturera mundial ha llevado a Alemania a la recesión y ha contribuido a la reciente decepción del crecimiento chino. Los principales indicadores PMI mundiales llevan siete meses cayendo, y los fabricantes están recortando sus plantillas y sus compras de insumos. También ha provocado sorpresas a la baja en la inflación, con China coqueteando con la deflación. Los PMIs muestran que los segmentos más manufactureros, como los productos forestales, la minería y los materiales de construcción, son los más rezagados. Todo esto es negativo por ahora, pero también está acelerando la respuesta política que, en última instancia, impulsará una recuperación cíclica probablemente pronunciada.