La Corte Suprema anula aranceles, Trump insinúa un arancel global del 15%

Choque de políticas, la incertidumbre persiste

El 20 de febrero, la Corte Suprema dictaminó que los aranceles globales de Trump bajo la autoridad de IEEPA eran inconstitucionales, anulando efectivamente el marco. Sin embargo, el alivio fue efímero. En cuestión de horas, Trump propuso un arancel general del 15% bajo una autoridad legal alternativa.

Los mercados inicialmente respondieron con alivio de riesgo, pero la vacilación siguió rápidamente. El choque de políticas eliminó una capa de incertidumbre, solo para reemplazarla con otra.

Con los fundamentos aún poco claros, la próxima señal direccional dependerá de cómo se desempeñe el Índice de Fuerza del Dólar.

DXY: 99.3 y 96.5 en el foco

Los aspectos técnicos del DXY son simples en este momento: Algunos pueden decir que está en un triángulo ascendente, mientras que otros están observando una posible rotación hacia una línea de tendencia mensual, alrededor de 96.5.

En resumen:

• Una ruptura por encima de 98 puede ayudar al Dólar a volver a los máximos anteriores en 99.3.
• Una ruptura por debajo de una línea de tendencia local puede ver una caída a 96.5, cerca de los mínimos de enero y una línea de tendencia de varios años.

Una vista macro muestra niveles críticos clave en aproximadamente 92, 100 y 103.

Rendimientos en un punto de inflexión: 3.50% vs 4.20%

Aquí es donde se pone interesante.

El rendimiento a 2 años se apoya en un soporte a corto plazo alrededor del 3.45–3.50%. En el gráfico semanal, la EMA de 20 semanas ha cruzado por debajo de la EMA de 200 semanas, y los rendimientos aún están limitados por debajo de ese promedio a largo plazo, lo que sugiere que el impulso se ha enfriado.

El rendimiento a 10 años mantiene la estructura de tendencia, pero el 4.20% sigue siendo una resistencia firme. Después de retroceder hacia ~4.07%, el mercado está decidiendo si el próximo movimiento es una re-aceleración en la presión inflacionaria o una deriva hacia la cautela en el crecimiento.

Piénsalo de esta manera:

• El bono a dos años refleja las expectativas de política de la Fed.
• El bono a 10 años refleja la confianza macro y el riesgo inflacionario.

Si el bono de dos años se mantiene por encima del 3.5% y el de 10 años recupera el 4.20%:

 → Las condiciones financieras se mantienen firmes.
→ La ruptura del Dólar hacia 99.3–100 se vuelve más probable.

Si el rendimiento a dos años rompe por debajo del 3.5% y el de 10 años cae por debajo del 4.00%:

 → Las expectativas de relajación se aceleran.
→ El DXY probablemente rota hacia 96.5 primero, con 92 solo en juego en una ruptura más profunda.

Las tasas se están comprimiendo al igual que el dólar. Cuando se resuelvan, es probable que el DXY se resuelva con ellas.