La aversión al riesgo da rienda suelta

Primero, los puertos del este y del golfo de EE.UU. se declararon en huelga el martes, como se esperaba. Esto causará interrupciones en el suministro y aumentará las presiones sobre los precios antes de las elecciones presidenciales de noviembre. Y sabemos desde el principio que no habrá un final rápido en las negociaciones porque la administración de Biden no está dispuesta a intervenir en la disputa.

Luego, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio se intensificaron después de que Irán supuestamente disparara unos 200 misiles sobre Israel en respuesta a los ataques israelíes a Hezbolá en Líbano. Israel dijo que tomará represalias. La participación de Irán podría, de hecho, llevar a un conflicto más amplio y serio en toda la región, y amenazar el suministro de petróleo. Es por eso que el barril de crudo estadounidense ganó más del 3,50% ayer, pero no logró superar las ofertas por encima del nivel de 72 $ por barril, el importante retroceso de Fibonacci del 38,2% en la caída de julio a septiembre que debería distinguir entre la tendencia bajista actual y una reversión alcista a medio plazo.

Mirando hacia atrás, ha pasado casi un año desde que comenzó la guerra en Gaza. Los primeros meses de la guerra empujaron los precios del petróleo al alza, pero el conflicto tuvo poco impacto sostenible más allá de abril, cuando los comerciantes comenzaron a dar más peso a la desaceleración de la economía china y mundial que a las interrupciones del suministro, considerando que el mundo estaba suficientemente abastecido de petróleo desde Oriente Medio y otros lugares para preocuparse por las interrupciones en Oriente Medio. Pero si Irán, que produce alrededor de 3 millones de barriles por día, se involucra seriamente en el conflicto, podríamos ver que el precio de un barril se mantenga bajo presión positiva durante un período prolongado.

Dicho esto, las tensiones geopolíticas tienen un impacto limitado en las tendencias de precios a mediano y largo plazo, y las ganancias debido a las tensiones deberían devolverse con la desescalada y/o a medida que el mercado se acostumbre a los titulares y desvíe su enfoque a otra cosa.

Es en este tenso y incierto escenario geopolítico y macroeconómico que los líderes de la OPEP anunciarán su última decisión esta semana. No se espera que hagan cambios en su postura anterior. Es probable que el cartel comience a relajar sus restricciones de producción en diciembre y los últimos informes sugieren que Arabia Saudí buscará una mayor cuota de mercado en lugar de precios más altos en el futuro. Como tal, a corto plazo, el nivel a observar es 72,85 $pb para el WTI y 78 $pb para el crudo Brent. Los repuntes por encima de estos niveles serán oportunidades tácticas para beneficiarse de las tensiones geopolíticas. Pero una escalada limitada o una desescalada debería mantener los precios por debajo de los niveles citados debido a las perspectivas de una mayor oferta desde principios del próximo año. La única cosa que podría revertir la tendencia de manera sostenible es.. China. Y la mejora allí aún está por verse.

Aversión al riesgo

Las crecientes tensiones en Oriente Medio enviaron una ola de preocupación a los mercados globales ayer. Además del petróleo, los activos de refugio seguro, incluidos los bonos del Tesoro de EE.UU., el Oro y el dólar estadounidense, también ganaron. El Oro sigue siendo demandado cerca de sus niveles máximos, mientras que el rendimiento a 10 años de EE.UU. probó el 3,70% a la baja. El índice del dólar saltó y el S&P500 retrocedió casi un 1% debido a los inversores aversos al riesgo. El índice VIX se disparó por encima de 20. La tecnología y las criptomonedas fueron las más afectadas. No hay una razón directa para eso, además de la fuerte disminución en el apetito por el riesgo, pero el Nasdaq 100 cayó casi un 1,50% ayer, mientras que el Bitcoin probó el soporte de 60.000 $.

Y los datos económicos no pudieron animar a los tomadores de riesgos.

Los datos publicados ayer en EE.UU. fueron mixtos. Los datos de JOLTS mostraron un aumento sorpresa en las ofertas de empleo en agosto, pero los datos del ISM sugirieron que la contracción en la manufactura no mejoró, los precios se redujeron al territorio de contracción y el empleo se deterioró más rápido de lo esperado.

Para hoy, se espera que el informe de ADP muestre 124.000 nuevos empleos privados el mes pasado, ligeramente por encima de los 99.000 registrados el mes anterior, pero aún por debajo del promedio de los últimos 12 meses. La actividad en los futuros de fondos federales actualmente evalúa una probabilidad del 36% de un recorte de 50 pb en la reunión de noviembre del FOMC, porque Powell dijo a los inversores a principios de la semana que ve dos recortes de 25 pb para el resto del año en lugar de otro recorte grande. Pero cualquier debilidad en el informe de empleo de EE.UU. esta semana podría revertir esa probabilidad a favor de un recorte grande.

En Europa, la actualización de septiembre de los datos del IPC de la zona euro sugirió que la inflación en Europa cayó al 1,8% el mes pasado: eso está por debajo del objetivo de política del 2% del Banco Central Europeo (BCE) y es una luz verde fuertemente intermitente para que el BCE entregue otro recorte de 25 pb en su reunión de octubre. El EUR/USD cayó a 1,1045 ayer y sigue bajo presión esta mañana. El par ha roto el soporte menor del 23,6% en el repunte de abril a septiembre, los indicadores de tendencia e impulso siguen siendo cómodamente negativos y el RSI aún no advierte de condiciones de sobreventa. Por lo tanto, si no vemos una gran sorpresa en los datos de empleo de EE.UU., el EUR/USD debería continuar extendiendo pérdidas hacia 1,10 y hacia 1,0980, el retroceso de Fibonacci del 38,2% que debería distinguir entre la tendencia positiva actual y una reversión bajista a medio plazo.