La Plata se agota mientras las acciones retroceden antes del fin de año

La última semana de negociación de 2025 ha comenzado, y hasta ahora, no hay un rally de Navidad a la vista. Los futuros de acciones europeos están ligeramente al alza mientras los inversores dan la espalda a las acciones tecnológicas, y los futuros estadounidenses están a la baja mientras los Magníficos 7 son golpeados a medida que nos acercamos al final del año. La Plata está cayendo bruscamente mientras los metales preciosos retroceden de los máximos históricos.

El precio de la Plata se ve afectado por una ola de presión vendedora

El precio de la plata ha bajado más del 5% el lunes después de haber alcanzado un nuevo máximo histórico por encima de 84$ la onza esta mañana. El cobre también alcanzó un nuevo récord mientras el mercado de metales se mantiene caliente hacia el final del año. Sin embargo, lo que sube debe bajar, y el retroceso en la plata ha sido rápido, ya que los inversores aseguran ganancias antes de fin de año, después de que el precio de la plata haya aumentado más del 150% en 2025.

Las presiones de suministro quedan en un segundo plano por ahora

La venta masiva en plata se vio exacerbada por una serie de actividades en X, que incluyeron una publicación de Elon Musk sobre las últimas restricciones de exportación de plata de China, que son malas noticias para la economía global porque la plata es necesaria para procesos industriales. Si bien esto es indudablemente cierto, el interés especulativo en la plata, que ha visto un aumento asombroso del 28% en el último mes, también es un motor de la volatilidad de la plata a medida que nos acercamos al final del año.

Lo que sube, debe bajar

La plata ha subido un 157% hasta ahora este año, siendo de lejos el mejor rendimiento en el espacio de materias primas e índices de acciones en 2025. Sin embargo, el fuerte retroceso de hoy sugiere que hemos alcanzado un máximo a medio plazo para el metal, y los operadores deben prepararse para un período de volatilidad a medida que avancemos hacia 2026. Si bien todavía hay un desequilibrio entre la oferta y la demanda en el ámbito de los metales preciosos, sigue siendo cierto que lo que sube, y luego sube aún más, debe bajar.

Por ahora, los aspectos técnicos están impulsando los metales preciosos y sugieren que el oro y la plata están sobrecomprados. El precio del oro también está a la baja hoy, pero ha bajado un 1,8%, siendo el precio de la plata el que soporta la mayor parte de la presión vendedora.

La zona de 70$ ahora es un nivel de soporte clave para la Plata

Sin duda hay una burbuja en la plata, pero queda por ver cuánto tiempo puede durar la caída. Algunos esperan semanas de volatilidad, ya que las bolsas de metales preciosos aumentan los llamados de margen, lo que podría llevar a ventas forzadas. Sin embargo, China está acumulando plata, por lo que eso podría limitar cualquier caída. El precio de la plata ha subido muy por encima de sus medias móviles, la SMA de 50 días está en 55$ por onza. Se necesitaría una caída catastrófica para que el precio regresara a este nivel, por lo que en su lugar, 70$ es ahora un soporte clave. Si rompe este nivel, podría causar problemas para los fondos de cobertura y otros que tienen grandes posiciones largas en plata, y podría llevar a algunas repercusiones en otros mercados. Aún no hemos llegado allí, pero estaremos observando de cerca el precio de la plata en los próximos días.

El tono de aversión al riesgo domina los últimos días de 2025

La venta masiva en plata está llevando a un tono general de aversión al riesgo en otros lugares. Las acciones tecnológicas en EE.UU. también están a la baja, y el Vix podría dispararse, aunque la volatilidad sigue siendo baja y está muy por debajo de su promedio de 12 meses en 14. Nvidia ha bajado un 1,6% en el pre-mercado, Tesla ha bajado un 1,5% y Google ha bajado más del 0,5%.

En general, los Magníficos 7 han tenido un diciembre decente. En el último mes, la mitad de los Mag 7 han superado al S&P 500, liderados por Nvidia, Meta y Amazon. En contraste, el de peor rendimiento es Google, que ha pasado de héroe a cero, después de un asombroso rally del 80% en el precio durante los últimos 6 meses.

El entusiasmo por la tecnología crece antes de 2026

Los inversores pueden estar reduciendo el riesgo a medida que nos acercamos al nuevo año, pero todavía hay algunos que son positivos sobre las perspectivas de las mayores empresas tecnológicas del mundo. Morgan Stanley ha elegido a Nvidia como una de sus principales acciones a seguir en 2026, ya que continúa innovando con nuevos chips, consolidando su lugar en el mercado de hardware de IA, y diversificando su base de clientes.

¿Se está ampliando finalmente la base de clientes de Nvidia?

La base de clientes de Nvidia ha sido motivo de controversia en los últimos años, debido a su concentración. Microsoft sigue siendo su mayor cliente, generando más del 18% de los ingresos de Nvidia. Le siguen Meta, Super Micro, Amazon y Alphabet. Curiosamente, Google y Wiwynn aumentaron enormemente su gasto con Nvidia en el último trimestre, mientras que Microsoft, Meta y Super Micro han reducido su gasto. Esto sugiere un cambio de guardia en Nvidia y puede ser un signo de una base de clientes en expansión.

Hay un aire defensivo en los mercados a medida que nos acercamos al final del año, siendo las acciones de energía las principales beneficiarias a medida que el rally en los metales preciosos se apaga. El dólar está atrayendo algunos flujos de refugio seguro y es uno de los mejores rendimientos en el espacio de divisas G10 hoy.

Gráfico 1: El precio de la Plata