¿Ha comenzado la gran rotación hacia la renta variable europea?

La reciente incertidumbre económica, exacerbada por los aranceles, ha golpeado duramente la confianza empresarial, provocando fuertes caídas en los mercados bursátiles mundiales. En lo que va de año, los resultados han variado de una región a otra. Europa (excluido el Reino Unido) ha registrado fuertes rentabilidades positivas, mientras que EE.UU. ha registrado caídas significativas. El liderazgo en materia de rentabilidad ha cambiado, con casi todos los países del MSCI ACWI superando a EE.UU. en los últimos tres meses.

Los flujos de fondos de renta variable europea han pasado a ser marcadamente positivos, con entradas netas de 32.000 millones de euros en el primer trimestre de 2025.

Es probable que la inesperada bonanza fiscal alemana y el fuerte aumento del gasto en defensa a escala nacional y de la UE tengan consecuencias de gran alcance para la renta variable. La relajación por parte de Alemania de las estrictas normas de endeudamiento es fundamental, ya que allana el camino para una importante inversión en infraestructuras.

La confianza en el sector manufacturero va en aumento y las fábricas de automóviles pueden reconvertirse para producir equipos de defensa. Los fabricantes de automóviles europeos se enfrentan a la competencia de vehículos chinos más baratos y a los aranceles comerciales de EE.UU., pero la reconversión puede revitalizar estas plantas y sus plantillas. El repunte del PMI manufacturero alemán es un indicador notable, que marca una mejora esperada en el crecimiento del PIB del primer trimestre para la mayor economía de Europa.

Hay 5 razones que han apoyado la buena marcha de la renta variable europea este año y creemos que pueden seguir haciéndolo en los próximos meses:

Entradas netas récord: La renta variable europea ha experimentado importantes entradas netas recientemente. Por ejemplo, los fondos de gran capitalización de renta variable europea acumularon entradas netas de 32.000 millones de euros en el primer trimestre de 2025, con 17.000 millones de euros solo en marzo. Esto indica un fuerte interés de los inversores en el mercado europeo.

Políticas fiscales: Es probable que las políticas fiscales inesperadas, como el aumento del gasto en defensa a nivel nacional y de la UE, tengan consecuencias de gran alcance para la renta variable. Estas políticas pueden crear nuevas oportunidades e impulsar el crecimiento en el centro de Europa. 

Diversificación: La exposición a los índices bursátiles mundiales está dominada por los mercados estadounidenses. Pero, a medida que las tensiones comerciales se intensifican y las cadenas de suministro mundiales se ajustan, la diversificación de las inversiones en todas las regiones puede ayudar a mitigar la exposición de la cartera a las perturbaciones macroeconómicas. En este sentido, los mercados europeos ofrecen un conjunto profundo y diverso de oportunidades, que puede ayudar a equilibrar una cartera y reducir el riesgo.

Amplio liderazgo en el mercado: La concentración del liderazgo del mercado estadounidense en un pequeño grupo de acciones contrasta con las oportunidades más amplias disponibles en los mercados europeos. Este liderazgo más amplio en el mercado puede proporcionar un crecimiento futuro más estable y diversificado.

Brecha de valoración: La renta variable internacional, incluida la europea, sigue cotizando con descuento respecto a la estadounidense.

Evolución del apetito por la renta variable europea

Fuente: Morningstar Direct. Basado en Europe OE & ETF ex MM ex FOF ex Feeder, Global Category Europe Equity Large Cap & Europe Small/Mid Cap. Datos a 28 de febrero de 2025. Sólo con fines ilustrativos y no como recomendación de compra/venta.