EUR/USD Pronóstico Semanal: El principio del fin del ciclo de endurecimiento

• Los responsables políticos mundiales confirmaron en silencio que la crisis bancaria pasó factura a sus decisiones.
• La Reserva Federal de EE.UU. subió las tasas en 25 puntos básicos y anticipó recortes de tipos para 2024.
• El gráfico diario del EUR/USD apunta a un nuevo movimiento bajista a principios de la próxima semana.

El par EUR/USD llegó a cotizar en 1.0929 esta semana, pero terminó con ganancias modestas en torno a la zona de 1.0750. El dólar estadounidense cedió a lo largo de la primera mitad de la semana en medio de un mejor sentimiento en los mercados, ya que la crisis financiera bancaria remitió gracias a las medidas adoptadas por los gobiernos a lo largo del fin de semana anterior.

El domingo, el Banco Nacional Suizo anunció que UBS, el mayor banco de Suiza, adquirirá Credit Suisse por 3.250 millones de dólares, aproximadamente un 60% menos de lo que valía el banco el viernes. El Gobierno suizo incluso modificó la ley para facilitar la operación. Los inversores ganaron confianza y se decantaron por el Euro, de alto rendimiento, antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) del miércoles.

Preocupación de la Reserva Federal

Tal y como se esperaba, el Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal votó por unanimidad subir los tipos de interés en 25 puntos básicos (pb), hasta una horquilla del 4.75% al 5%.  La decisión, sin embargo, se vio afectada por la crisis bancaria, y el anuncio espoleó la aversión al riesgo, desencadenando una venta masiva del Dólar que llevó al par a alcanzar el máximo mencionado.

Al comienzo de la rueda de prensa, el presidente Jerome Powell trató de enfriar los mercados afirmando que el sistema bancario estadounidense era resistente y que las autoridades tomarían las medidas adecuadas para protegerlo. De hecho, la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, habló junto a Jerome Powell en un acto separado y destacó las firmes medidas adoptadas para garantizar la seguridad de los depósitos estadounidenses, añadiendo que está preparada para tomar medidas adicionales si fuera necesario.

Volviendo al anuncio de la Reserva Federal y a las proyecciones económicas, los responsables políticos insinuaron una nueva subida de tipos de 25 puntos básicos antes de hacer una pausa, ya que el tipo terminal se sitúa en el 5.1% a finales de 2023. Los recortes de tipos se producirán en 2024, aunque el tipo de los fondos federales para ese año se revisó al alza hasta el 4.3% desde el 4.1%. Además, esperaban que el PIB real creciera un 0.4% este año y un 1.2% en 2024, sufriendo ambos revisiones a la baja. La inflación, mientras tanto, ha sido revisada al alza, ya que prevén una inflación PCE del 3.3% este año, desde el 3.1% anterior.

El presidente de la Reserva Federal ofreció varios titulares interesantes en la conferencia de prensa, la mayoría de los cuales se interpretaron como moderados. En cuanto a cómo afectaron las turbulencias bancarias a su decisión, reconoció que el comité se planteó una pausa, pero acabó optando por una subida gracias a unos datos sobre la inflación y el mercado laboral mejores de lo esperado.

Powell añadió que el banco central seguiría subiendo los tipos si fuera necesario, pero en la declaración que acompañaba al comunicado se leía: "ya no afirmamos que preveamos que las continuas subidas de tipos sean apropiadas para sofocar la inflación. En lugar de ello, ahora prevemos que puede ser apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria", ya que creen que las condiciones financieras se han endurecido aún más con los últimos acontecimientos.

Al otro lado del Atlántico, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, se mantuvo fiel al mensaje del banco central de la semana anterior, insistiendo en que los bancos son mucho más fuertes que en la crisis de 2008, al tiempo que señalaba que los responsables políticos siguen luchando contra la inflación.

Está claro que, mientras intentan echar agua fría sobre las tensiones financieras, los responsables políticos mundiales están preocupados por los efectos secundarios de su agresivo endurecimiento monetario.  Una crisis bancaria más aguda es algo que las frágiles economías no pueden permitirse en estos días. Los funcionarios podrían salir con palabras grandilocuentes sobre la salud y resistencia del sector, pero detrás de esas palabras, sus decisiones indican que están preocupados. Ha llegado el principio del fin del ciclo de endurecimiento. 

La gran pregunta ahora es si la inflación seguirá retrocediendo. No importa si es a un ritmo lento, siempre y cuando se mueva en la dirección correcta. El siguiente gran obstáculo al que podría enfrentarse el mercado es que la inflación cambie de dirección.

La inflación europea en el punto de mira

En cuanto a los datos, Alemania informó de que el índice de precios a la producción IPP de febrero subió un 15.8% interanual, por encima del 12.4% esperado, aunque por debajo del 17.6% anterior. Asimismo, la encuesta ZEW de marzo mostró que la valoración de la situación actual del país volvió a caer hasta -46.5, mientras que el sentimiento económico se desplomó hasta 13. El de la Eurozona cayó a 10, ambos muy por debajo de lo previsto. Por último, el Sentimiento del Consumidor en la UE se contrajo a -19.2 en marzo, según las estimaciones preliminares.

Las cifras de Estados Unidos fueron mixtas, ya que los datos relacionados con la vivienda y el empleo fueron alentadores, pero los pedidos de bienes duraderos descendieron un 1% intermensual en febrero.

La semana que viene será más ligera en cuanto a publicaciones macroeconómicas, con especial atención a Europa, ya que la Eurozona y Alemania publicarán las estimaciones preliminares de su Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA) de marzo. En Alemania también se publicarán las ventas minoristas de febrero, mientras que en Estados Unidos se dará a conocer la medida de inflación favorita de la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subyacente, que se prevé que aumente un 4.4% interanual en febrero.

Perspectiva técnica del EUR/USD

El gráfico semanal para el par EUR/USD ofrece una postura neutral a alcista, ya que el par sigue teniendo dificultades para superar un nivel a largo plazo, el 61.8% de Fibonacci de la caída de 2022 en 1.0745. A pesar del nuevo máximo de casi dos meses, el par ha sido incapaz de cerrar una semana por encima de ese nivel desde que rompió a la baja a principios de febrero.

El mismo gráfico muestra que la media móvil simple (SMA) de 20 semanas con pendiente firmemente alcista atrajo a los compradores, proporcionando actualmente un soporte dinámico en torno a 1.0630. Por otra parte, el par retrocedió tras acercarse a la SMA de 100 semanas con pendiente bajista, que limita los avances en torno a 1.0980. Por último, los indicadores técnicos se mantuvieron en territorio positivo, con el Momentum sin dirección justo por encima de su nivel 100 y el Índice de Fuerza Relativa (RSI) ganando tracción alcista en 59, sesgando el riesgo al alza sin confirmarlo.

El gráfico diario muestra un mayor riesgo de extensión bajista. El EUR/USD cayó por segundo día consecutivo, y aunque se mantiene por encima de las medias móviles alcistas, el interés comprador sigue cediendo. Los indicadores técnicos han girado bruscamente a la baja, aunque todavía se encuentran en niveles positivos. Una ruptura por debajo de sus líneas medias debería significar un aumento del interés vendedor y, por tanto, anticipar otro movimiento a la baja.

El soporte podría encontrarse en torno a 1.0690, seguido de la zona de precios de 1.0600. Por debajo de este último nivel, el par podría extender su caída hacia el siguiente soporte de Fibonacci, el 50% de retroceso en 1.0515.

Por otro lado, el par necesitaría avanzar por encima de 1.0840 para recuperar su impulso positivo y extender su movimiento hacia 1.0930 y más allá.

EUR/USD Encuesta de Previsión de Divisas

La Encuesta de Previsión de Divisas de FXStreet muestra que el EUR/USD probablemente se mantendrá en torno al nivel actual, aunque la mayoría de los expertos encuestados son bajistas en las perspectivas semanal y mensual. Sin embargo, en la perspectiva trimestral, los alcistas dominan la escena con un 45%. De media, el objetivo se ha elevado hasta 1.0871.

Por su parte, el gráfico de resumen general muestra que los alcistas dominan el EUR/USD. Las tres medias móviles se dirigen firmemente al alza y se sitúan en nuevos máximos de varias semanas. Además, la base del rango en todos los casos es superior a la de la semana anterior. A corto plazo, el par se sitúa principalmente entre 1.0600 y 1.0800. El rango se desplaza a la baja, a 1.0400/1.0800 en la perspectiva mensual, pero para la de largo plazo, la base se ha fijado en 1.0600, con margen para avanzar hasta 1.1200.