Las espectaculares cifras de empleo de EE.UU. aumentan las presiones en el mercado

El aumento de 172.000 en las Nóminas no Agrícolas de mayo fue muy superior a los 85.000 esperados. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.3%, sin embargo, este informe ya ha dejado su huella en los mercados financieros. Los rendimientos del Tesoro están aumentando, el rendimiento a 2 años subió casi 10 puntos básicos el viernes, el dólar se fortalece de manera generalizada y es la moneda más fuerte en el espacio de divisas G10, y las acciones estadounidenses apuntan a una fuerte caída más tarde hoy, liderada por el sector tecnológico.

Los detalles del informe de empleo sugieren que, aunque la salud y la educación continúan realizando la mayor parte de las contrataciones, más sectores están aumentando su plantilla, incluyendo el ocio y la hostelería y el gobierno local. En contraste, el sector financiero perdió empleos el mes pasado, con pocos cambios en las otras industrias principales. La caída en los empleos del sector financiero puede despertar temores de que el gasto en IA esté eliminando puestos de trabajo. El empleo en el sector financiero ha estado moderándose desde su pico en mayo de 2025, por lo que si la IA es un factor en estas pérdidas de empleo, deberíamos esperar ver más en el futuro. Sin embargo, por ahora, las pérdidas parecen estar contenidas, y EE.UU. parece estar experimentando un repunte en el ciclo de contratación, con más sectores uniéndose al auge de contrataciones.

La encuesta a los hogares, que mide la tasa de desempleo, corroboró la fortaleza del informe NFP. Reportó que se añadieron 149.000 nuevos empleados a la fuerza laboral el mes pasado.

Este es un informe de empleo monstruoso para que Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Fed, lo digiera, y probablemente impactará su tono cuando dé su primera conferencia de prensa tras la reunión del FOMC el 17^de junio. Este informe añade presión sobre la Fed para que abandone su sesgo de relajación, pero puede que no desencadene una prisa por incorporar subidas de tasas en el corto plazo. Todavía hay menos del 40% de probabilidad de una subida de la Fed para fin de año tras este informe NFP, ya que la estabilidad en el crecimiento salarial sugiere que el repunte en la contratación no está teniendo un impacto inflacionario en la economía en general. Esto podría limitar las ganancias para los bonos del Tesoro y restringir la subida del dólar a largo plazo.

Una de las mayores reacciones a la lectura del NFP fue en el USD/JPY, que inicialmente se disparó por encima de 160.00. Este es un nivel significativo, ya que se considera una línea en la arena para el Banco de Japón, que ha intervenido para fortalecer el yen en este nivel. Por ahora, el par de divisas se mantiene alrededor de 160.00, y Japón ha cesado sus actividades para el fin de semana. Sin embargo, si seguimos viendo una presión alcista en el USD/JPY la próxima semana, entonces se espera cierta volatilidad relacionada con la intervención.

Esperamos ver otra caída en el sector tecnológico el viernes. El sector tecnológico en EE.UU. cayó un 1.6% el jueves, liderado a la baja por Broadcom, que vio caer su capitalización de mercado en 250.000 millones de dólares en una sola sesión. El precio de la acción vuelve a bajar el viernes, Broadcom cae otro 2%, lo que sugiere que la venta vinculada a la IA aún no ha terminado. La venta podría extenderse a los Magníficos 7 gigantes tecnológicos, que resistieron la venta de acciones tecnológicas del jueves. Sin embargo, en el premercado, Amazon, Apple, Nvidia y Microsoft están todos a la baja, lo que sugiere que podría venir una venta más profunda.

Hubo una clara rotación fuera del sector tecnológico hacia otros sectores de la economía menos valorados el jueves. Los sectores financiero, sanitario e inmobiliario estuvieron en demanda, lo que llevó al Dow Jones a alcanzar otro máximo histórico, ya que las acciones de valor de pequeña y gran capitalización estuvieron en demanda. Esperamos que los sectores de valor continúen superando el viernes, y el Dow Jones apunta a una apertura al alza más tarde hoy, ya que demuestra ser más resistente en comparación con el S&P 500 y el Nasdaq. La estrecha amplitud del reciente repunte siempre fue un riesgo para los índices estadounidenses, ya que una caída en solo unos pocos nombres del sector de IA puede pesar mucho en el índice. El S&P 500 y el Nasdaq, que es lo que estamos viendo ahora.

Al llegar al final de la semana, el mercado enfrenta otra venta masiva en tecnología y temores de que más datos económicos sólidos puedan forzar a la Fed a abandonar su sesgo de relajación este mes, y quizás incluso señalar que las subidas de tasas son una posibilidad en el futuro.

Gráfico 1: El índice del dólar se dispara tras el NFP