¿Es momento de comprar Oro?

La pregunta que todo el mundo me hace y nadie quiere escuchar la respuesta

Me lo preguntan en los comentarios, me lo preguntan en LinkedIn, me lo preguntan familiares en la cena de Navidad, en un día normal por instagram. "Vanessa, ¿es momento de comprar oro?" Y mi respuesta siempre incomoda un poco, porque no es un sí ni un no. Es un depende — y él depende es lo más honesto que puedo ofrecerles.

Hoy el oro cotiza en $4.063. Viene de un máximo histórico de $5.595 registrado el 29 de enero de este año, y en los últimos doce meses todavía acumula una ganancia del 23%. Dicho así parece que todo está bien. Pero quién compró en enero hoy tiene una pérdida del 27% sobre su posición. Eso no es poco, es casi un tercio del capital evaporado en cinco meses.

Y es que estos meses pasaron varias cosas al mismo tiempo, y aquí es donde entra el dólar.

El euro cotiza hoy en $1.1379, su nivel más bajo desde junio de 2025, presionado por la fortaleza del dólar americano y las expectativas de que la Fed subirá tipos antes de que acabe el año. Para quien no entienda qué tiene que ver el euro con el oro, les explico con algo simple: el oro cotiza en dólares. Cuando el dólar se fortalece — es decir, cuando comprar dólares se vuelve más atractivo — el oro se encarece en otras monedas y pierde demanda global. Es como cuando sube el precio del café en Nueva York: los compradores europeos compran menos porque les sale más caro convertir sus euros.

Además, la economía alemana se contrajo al ritmo más rápido desde 2024, y la zona euro en general sigue en territorio de contracción. Una Europa débil es un comprador de oro más pobre.

Pero el verdadero verdugo del oro en estos meses tiene nombre propio: la Reserva Federal. El mercado descuenta una probabilidad del 70% de al menos una subida de tipos antes de que acabe 2026. Recuerden la regla simple: el dinero tiene rendimiento propio. Los bonos te pagan intereses. El oro no te paga nada.

Ahora bien, no todo son malas noticias ni como decía un colega mio miel sobre hojuelas, tenemos matices.

Los bancos centrales compraron 244 toneladas netas de oro en el primer trimestre de este año y China lleva 18 meses consecutivos acumulando reservas. Esos actores no venden con pánico, no van desde la emoción. Compran más barato. Y cuando los gobiernos acumulan oro en silencio, algo nos están diciendo sobre su confianza en el sistema financiero a largo plazo.

Esta semana el mercado tiene datos importantes: el PMI de junio, el PIB del primer trimestre americano y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. Cualquiera de esos datos puede mover la aguja — hacia arriba o hacia abajo.

Técnicamente, el precio está rechazando desde la zona de $4.350 y tiene abierto un gap de fin de semana en $4.079 que actúa como imán hacia abajo. El soporte crítico está en $4.050. Si lo pierde con volumen, la siguiente zona relevante son los $3.900 — y ahí ya estamos hablando de un punto diferente de partida.

Entonces, ¿es momento de comprar?

Si tienes un horizonte de cinco años o más, los argumentos estructurales — desdolarización, deuda global sin control, bancos centrales acumulando — siguen intactos. El oro a $4.063 puede parecer barato en 2031.

Si tienes un horizonte de tres meses y quieres ver ganancias rápidas, este no es el mercado para eso ahora mismo. El dólar fuerte, la Fed hawkish y la corrección técnica no han terminado.

La respuesta que nadie quiere escuchar en la cena de Navidad es siempre la misma: depende de cuánto tiempo puedes esperar. El oro no es una apuesta de hoy. Es una apuesta a que el sistema financiero eventualmente recuerde que el papel no es eterno.

Y eso, tarde o temprano,terminará ocurriendo.

Buena operativa.