El sentimiento de riesgo se recupera debido a que los mercados se preocupan más por los aranceles que por la geopolítica

El mercado de acciones europeo es un mar de verde esta mañana, y las ganancias se han extendido desde la apertura después de que el presidente Trump retrocediera en su amenaza de agregar aranceles a las naciones europeas, incluido el Reino Unido, que habían enviado tropas a Groenlandia.

Las acciones de lujo regresan con fuerza mientras Trump se aleja de los aranceles, y los resultados de Burberry consolidan una perspectiva positiva

La acción del precio es una reversión de la mayor parte de lo que vimos desarrollarse a principios de semana. Las acciones europeas están más de un 1% más altas lideradas por el gigante tecnológico ASML, las acciones de lujo también están en alza con LVMH y Hermes como los mejores performers hoy, ambos suben aproximadamente un 2%. El fuerte repunte en las acciones estadounidenses a última hora del miércoles, cuando se conoció la reversión sobre los aranceles, vio al S&P 500 volver a estar en verde para las ganancias acumuladas del año, el Nasdaq está listo para hacer lo mismo más tarde hoy.

Las guerras comerciales son la mayor preocupación para los mercados

El riesgo de aranceles ahora está en segundo plano, y la acción del precio de esta semana nos dice que los mercados financieros temen más los aranceles que los riesgos geopolíticos. Los términos del acuerdo que la OTAN ha acordado con EE. UU. sobre Groenlandia son desconocidos, pero el Secretario General de la OTAN dijo que no involucraba la soberanía de Groenlandia. Por lo tanto, Groenlandia no está a punto de convertirse en el 51^st estado de EE. UU. Aunque aún no sabemos qué participación tendrá EE. UU. en Groenlandia, eso es suficiente para generar un ambiente de celebración en los mercados.

Los fundamentos del mercado siguen siendo sólidos

Aún queda un camino por recorrer antes de que los mercados reviertan las pérdidas generales de esta semana, el índice Eurostoxx 50 sigue siendo un 1.5% más bajo en las últimas 5 sesiones. Sin embargo, la venta masiva en los últimos días envió un golpe de volatilidad a través de los mercados financieros, pero no condujo a un colapso. Esto sugiere que los inversores siguen siendo 1, compradores en caídas durante la política exterior expansiva de Trump y 2, los fundamentos para los mercados siguen siendo sólidos.

La venta masiva de acciones de defensa será temporal

Las acciones de defensa son algunos de los peores performers en Europa hoy y Rheinmetall está abajo un 1.8%, Babcock en el Reino Unido también está más bajo en más de un 1%, ya que la amenaza militar a Groenlandia se ha reducido. Creemos que esta venta masiva en nombres de defensa será temporal, ya que la defensa sigue siendo uno de los temas más poderosos en las acciones europeas en este momento. Además, no sabemos los términos del acuerdo EE. UU./Groenlandia, que aún implicará un aumento del gasto en defensa europeo en los próximos años.

Sumado a esto, la amenaza existencial para la OTAN sigue existiendo, y Trump podría volverse contra sus aliados en el futuro. Por ahora, ese riesgo ha sido pospuesto, pero el hecho de que el precio del oro se mantenga elevado sugiere que todavía hay demanda de refugios seguros, y el oro sigue por encima de 4.800$ por onza.

La recuperación del mercado de bonos continúa

Aparte del presidente Trump, la venta masiva en el mercado de bonos global que fue provocada por temores sobre la expansión fiscal en Japón ha continuado recuperándose. Los rendimientos de los bonos están a la baja en todos los ámbitos hoy y el Reino Unido está liderando el camino. Los gilts han sido tranquilizados por la noticia de que el endeudamiento de diciembre del Reino Unido fue 7.000 millones de libras más bajo que el año pasado. Aunque el endeudamiento del Reino Unido sigue siendo elevado, y por encima de la cifra de 2023, ha ayudado a la recuperación del mercado de bonos en Europa esta mañana. El Reino Unido aún ha pedido prestado 140.000 millones de libras en el último año, y el interés de la deuda es casi el doble de lo que el Reino Unido gasta en defensa. Si EE. UU. quiere que Europa gaste más en defensa, la forma más fácil sería financiar parte de la deuda del continente.

Los inversores siguen evitando el dólar

El dólar y el yen siguen siendo las monedas más débiles en el espacio FX del G10 esta semana. Un alivio de los temores fiscales y los riesgos geopolíticos no ha hecho nada para aumentar la atractividad de estas dos monedas. Aunque el franco suizo ha retrocedido del primer lugar en el espacio FX del G10 esta semana, sigue extendiendo ganancias frente al USD, lo que sugiere que el mercado de divisas no está dispuesto a renunciar a sus refugios seguros aún.

La recuperación del gas natural continúa, pero podría estar cerca de su punto máximo

El espacio de las materias primas sigue siendo un hervidero de actividad lejos del drama causado por el presidente Trump. El precio del petróleo está cayendo el jueves, sin embargo, el gas natural está subiendo otro 9%, llevando sus ganancias esta semana a un impresionante 70%. El clima frío que amenaza la producción de gas en Texas está impulsando el movimiento al alza. Sin embargo, vale la pena señalar que el gas natural se está acercando al máximo de marzo del año pasado y podría retroceder desde este nivel. Esta materia prima es notoriamente volátil, y si el clima se calienta en EE. UU. y Europa, podría revertir su curso muy rápidamente.

La operativa "Comprar América" está de vuelta

De cara al día de hoy, el enfoque estará en si las acciones estadounidenses pueden extender las ganancias por otro día después de que el presidente Trump defendiera el comercio "Buy America" en la cumbre de Davos el miércoles. Hasta ahora, los futuros del mercado de acciones de EE. UU. apuntan a fuertes ganancias por otro día, con el Nasdaq esperado para subir un 0.8%. También hay datos económicos de EE. UU. para observar más tarde hoy, incluyendo la lectura final del PIB del Q3 y el informe del PCE subyacente, la medida de inflación preferida de la Fed, para noviembre.