El rally del algodón

Comentarios de Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro

PROXY DEL PETRÓLEO: Las materias primas, en apuros, por fin ven algo de alivio, gracias a un crecimiento mundial más firme, a la estabilización del dólar estadounidense y a las perturbaciones meteorológicas por el lado de la oferta. El algodón ha liderado esta recuperación. Este "tejido de nuestras vidas" desempeña un papel crucial en los sectores de la confección, la moda rápida y el comercio minorista, y se sitúa en el centro del debate ESG debido a su elevada intensidad de agua y mano de obra, así como a sus ventajas de biodegradabilidad en comparación con las fibras derivadas del petróleo que dominan la industria de la confección. Los precios del algodón están siendo impulsados por la sequía y los incendios en Texas, el mayor productor del mayor país exportador. Además, existe una estrecha correlación con la subida del precio del petróleo, que impulsa el coste del poliéster competidor (véase el gráfico). Esta correlación convierte al algodón en un interesante indicador del precio del petróleo. 

OFERTA: India y China dominan la producción mundial de algodón crudo, con un 47% del total, pero la mayor parte de su producción se utiliza localmente. EE.UU. es el mayor exportador de algodón crudo, con un 29% del total, lo que influye notablemente en el mercado. Una cuarta parte de esta exportación procede de Texas. Además, EE.UU. es el mayor importador de productos acabados de algodón. Brasil es el segundo exportador, con un 26%, donde el algodón suele cultivarse en rotación con la soja. El algodón en bruto se muele en países como Bangladesh, Vietnam y China. La oferta mundial ha crecido aproximadamente un 2,5% anual, gracias a las nuevas zonas de cultivo en el subcontinente indio y China, y al mayor rendimiento facilitado por las semillas modificadas genéticamente, a pesar de los crecientes problemas de agua y mano de obra. 

DEMANDA: Las fibras sintéticas derivadas del petróleo, como el poliéster, dominan el mercado mundial de la confección con una cuota del 70% y en aumento, por lo que su precio relativo es un motor clave de la demanda de algodón. El algodón mantiene una prima media de precio de aproximadamente 0,50 dólares la libra. El algodón domina el mercado de las fibras naturales, con un 80% utilizado para prendas de vestir, principalmente vaqueros. El resto se destina principalmente a artículos para el hogar, como sábanas y toallas. Así pues, el gasto de los consumidores, especialmente en moda rápida, es un importante motor de la demanda. Con los precios del algodón y los problemas de sostenibilidad, minoristas como Inditex (ITX.MC), H&M (HM-B.ST), la OPV pendiente Shein, y valores de la confección como GAP (GPS) y Levi Strauss (LEVI) se enfrentan a importantes retos.