El informe de inflación de EE.UU. de julio es una prueba clave para el mercado

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, ofrece un análisis previo del informe de inflación de EE UU que se publicará este jueves.

PRUEBA: El informe de inflación de EE UU de julio que se publica mañana es una prueba clave para el mercado. Tras 12 meses de caídas, la inflación general podría empezar a subir. Aunque de naturaleza temporal, impulsada por las materias primas y las duras comparaciones de base, puede hacer mella en la narrativa de “ricitos de oro” de una inflación cada vez más baja y recortes de los tipos de interés en el horizonte. Las mejores noticias deberían proceder de la inflación subyacente, más importante, estable en el 4,8%, con una tendencia más clara de relajación de las presiones sobre la vivienda y el empleo. La inflación sigue siendo la cifra más importante en los mercados actuales y este mensaje contradictorio forma parte de la receta para un verano más volátil. Pero vemos que la presión subyacente sobre los precios se está relajando, y cualquier debilidad del mercado debería ser, y será, comprada.  

INFLACIÓN: La encuesta NOWCast de la Reserva Federal de Cleveland prevé que la inflación general de EE UU aumente desde la sorpresa negativa del mes pasado del 3.0% hasta el 3.4%, y que vuelva a subir hasta el 3.9% en agosto. La inflación subyacente aumentará ligeramente hasta el 4.9% antes de bajar al 4.7% el mes que viene. Esperamos que los precios del petróleo se corrijan por sí solos, ya que un aumento de los suscitaría preocupación por el endurecimiento de la política monetaria y una mayor ralentización de la demanda. Los costes de la vivienda, que representan más de un tercio de la inflación subyacente, están experimentando un fuerte descenso del crecimiento de los alquileres, e incluso la Reserva Federal cree que podrían volverse negativos en el futuro.

INDICADORES: Siete de nuestros 13 indicadores de inflación han dejado de caer (véase el gráfico). Las cadenas de suministro y las tarifas de los contenedores se han estabilizado en niveles bajos, pero la reciente debilidad comercial de China muestra pocas presiones. La gasolina y las materias primas han rebotado con una oferta ajustada y una demanda menos mala, y esto se ha filtrado en las expectativas de inflación del mercado. Mejor es la gran desaceleración de los alquileres de viviendas, los precios del sector manufacturero y la presión sobre el empleo. El indicador medio se mantuvo plano frente a mayo y se situó un 33% por debajo de su nivel máximo. Seguimos 6 segmentos: trabajo (empleo ISM, JOLTS), vivienda (alquiler Zillow, índice NAHB), bienes (coches usados, precios ISM manufactureros), materias primas (gasolina, materias primas generales), cadenas de suministro (índice GSCP, tarifas de contenedores), expectativas de inflación (encuesta Michigan, break-evens).