El actual 'sentimiento de mercado ruidoso' parece seguir respaldando al Dólar de alguna manera

Mercados

Por adelantado, se podría haber asumido que un calendario sin muchos datos y mercados a la espera de orientación adicional de la reunión de la Fed del miércoles resultarían en una operativa técnica contenida en los mercados de rendimiento central. Quod non. No se tuvo en cuenta algunas citas que apoyan la tendencia de la influyente miembro de la junta del BCE, Isabel Schnabel. Ella abogó por que algún tipo de impulso reflacionario, ayudado por una política fiscal de apoyo, podría reducir la brecha de producción de la UE y prevenir un mayor descenso de la inflación (central) de la EMU, incluso cuando la inflación general podría caer temporalmente por debajo del 2%. Sin embargo, si esta desviación a la baja es pequeña, Schnabel evalúa que el BCE debería ignorarla. En tal escenario, es posible que después de un período de estabilidad de tasas, el próximo movimiento del BCE podría ser un aumento de tasas. Durante las semanas anteriores, Japón y el Reino Unido a menudo fueron los impulsores de las primas de riesgo de bonos más altas. Los comentarios de Schnabel de ayer asumieron ese papel. Los Bunds tuvieron un rendimiento inferior a los Treasuries, gilts y JGB’s con rendimientos que sumaron 7.8 pb (5 años) a 3.1% (30 años), el centro de la curva tuvo un rendimiento inferior. Los rendimientos de EE.UU. inicialmente también saltaron sustancialmente, pero el impulso se desvaneció a medida que avanzaba la sesión estadounidense. Una acción decente de 58 mil millones de dólares en bonos a 3 años de EE.UU. ayudó a suavizar la presión. Desde una perspectiva diaria, los rendimientos de EE.UU. sumaron entre 1.5 pb (2 años) y 3.5 pb (5 años). Los rendimientos más altos/primas de riesgo también detuvieron el reciente rebote en acciones (S&P 500 -0.35%, Eurostoxx 50 +0.03%). En los mercados de divisas, el euro inicialmente intentó capitalizar el apoyo adicional de tasas de interés, pero el movimiento fue nuevamente contrarrestado abruptamente por un regreso intradía del USD en las operaciones de EE.UU. El EUR/USD incluso cerró la sesión ligeramente más débil en 1.1637. El USD/JPY extendió su recuperación para cerrar justo por debajo de la zona de 156. El EUR/GBP terminó poco cambiado cerca de 0.8735.

El calendario económico de hoy es nuevamente relativamente delgado, pero la acción de precios de ayer ilustró que esto no es garantía de un comercio contenido. En EE.UU., las ofertas de empleo JOLTS de octubre brindan algunas (admitidamente) ideas retrasadas sobre el impulso en el mercado laboral de EE.UU. La pregunta es si/hasta qué punto los mercados están preparados para cambiar el reciente posicionamiento bastante 'de línea dura' incluso en caso de datos más suaves de lo esperado. En Europa, se espera que la votación sobre el presupuesto de seguridad social francés sea nuevamente un asunto reñido para evitar un mayor caos político/presupuestario. Los responsables de políticas del BoE asistirán a una audiencia ante el Comité del Tesoro del Parlamento. El Tesoro de EE.UU. venderá 39 mil millones de dólares en bonos a 10 años. En los mercados de divisas, el actual 'sentimiento de mercado ruidoso' de alguna manera aparentemente sigue apoyando al dólar a pesar de que los rendimientos no estadounidenses están subiendo al menos tan rápido como en EE.UU. La zona de 1.1682/1.1725 del EUR/USD, en este sentido, demuestra ser una resistencia relativamente fuerte a corto plazo. 

Noticias y opiniones

 "La pregunta es, ¿es solo una pausa prolongada desde aquí o hay posibilidad de un aumento de tasas?" Esta cita del Gobernador Bullock del Banco de la Reserva de Australia es reveladora del estado de ánimo del banco central. Mantuvo la tasa de política en 3.6% esta mañana y está claramente preocupada por la inflación. El RBA no está contento con hacia dónde se dirigen los precios y dijo que los riesgos se han invertido al alza. La impresión mensual de octubre aceleró de 3.6% a 3.8%. Eso está muy por encima del rango objetivo del 2%-3% y viene después de que el resultado trimestral del Q3 - aún el estándar de oro para el RBA - superara significativamente las expectativas anteriores del RBA. Las medidas centrales también están más calientes de lo que le gustaría al RBA. La junta ve "señales de un aumento más amplio en la inflación" que, en el contexto de la recuperación de la actividad económica y las condiciones aún ajustadas del mercado laboral, necesita ser monitoreada por su persistencia. Bullock en la conferencia de prensa dijo que los responsables de políticas no habían considerado explícitamente el caso de un aumento de tasas, pero discutieron las circunstancias en las que uno podría ser necesario. La probabilidad implícita del mercado para tal movimiento aumentó significativamente con probabilidades de 50-50 para la reunión de marzo del próximo año. Un primer aumento completo de tasas se adelantó de agosto a junio. Los rendimientos de swaps australianos suben hasta 8 pb en el frente. El AUD/USD se aprecia a 0.664.

Las expectativas de inflación de los consumidores en la encuesta mensual de la Fed de Nueva York se estabilizaron en todos los horizontes: 3.2% para la medida de un año y 3% para las de 3 y 5 años. Sin embargo, las percepciones de los hogares sobre su situación financiera actual se deterioraron notablemente, con una mayor proporción de encuestados informando que están en una situación peor que hace un año.  Las expectativas sobre la situación del año siguiente también empeoraron, aunque ligeramente. En una señal positiva, la probabilidad media de que el desempleo sea más alto dentro de un año disminuyó en 0.4 puntos porcentuales a 42.1%. Por último, hay una disminución en la proporción neta de encuestados que esperan que el crédito sea más fácil de obtener dentro de un año.

Descargar el Comentario de Mercado Sunrise Completo