Economías emergentes: ¿Por qué la crisis energética no está descarrilando el crecimiento impulsado por el auge de la IA?

A pesar de la guerra en Irán, el cierre del Estrecho de Ormuz y el aumento temporal de los precios de la energía, las economías emergentes han evitado hasta ahora un escenario de crisis. Su crecimiento se está desacelerando marginalmente, la inflación se mantiene contenida en la mayoría de los países y los mercados financieros no se han desplomado. El motor de crecimiento más potente proviene de Asia: la demanda global de chips, centros de datos y bienes electrónicos vinculados a la inteligencia artificial está compensando parte del shock petrolero y remodelando los balances externos de varios países emergentes.

Las economías emergentes han resistido hasta ahora la crisis energética causada por el conflicto en Oriente Medio mejor de lo esperado. El aumento de los precios del petróleo, el gas y los insumos relacionados con la energía fue rápido, pero menos inflacionario que en 2022. Si bien los ciclos de relajación monetaria se han interrumpido en muchos países, la mayoría de los bancos centrales han podido mantener sus tasas sin cambios durante los últimos cuatro meses. Los mercados financieros emergentes no experimentaron una pérdida generalizada de confianza, mientras que los colchones macroeconómicos, más fuertes que en el verano de 2022, ayudaron a absorber el aumento de los costos de la energía. En Asia, la región más dependiente de los hidrocarburos de Oriente Medio, las autoridades han limitado los riesgos de escasez diversificando las fuentes de suministro, movilizando reservas y ajustando la demanda. Lo más importante es que los países exportadores de bienes tecnológicos se han beneficiado fuertemente del auge de la inteligencia artificial. Las inversiones en infraestructura física de IA y la demanda global de chips y otros bienes electrónicos han estado apoyando el crecimiento y las cuentas externas de varias economías emergentes, a veces más de lo que las penaliza el shock energético. A corto plazo, por lo tanto, se espera que el crecimiento promedio de los mercados emergentes solo se desacelere moderadamente. Sin embargo, los riesgos siguen siendo altos, incluyendo una inflación más persistente, posibles aumentos en las tasas de la Fed de EE.UU., tensiones geopolíticas, volatilidad en los precios de las materias primas y el riesgo de una corrección en el ciclo tecnológico.

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