- El Dow Jones Industrial Average alcanzó un nuevo máximo histórico en diciembre de 2023 y sube más de un 12% en lo que va de año, mientras que el S&P 500 y el NASDAQ Composite suben un 23% y un 42%, respectivamente.
- El DJIA alcanzó un mínimo anual en 31.429 puntos el 15 de marzo de 2023, pero registró un máximo anual en 37.347 el 15 de diciembre.
- Las expectativas para 2024 se basan en que la Reserva Federal recorte los tipos de interés un mínimo de 75 puntos básicos, lo que daría paso a una subida de los precios de las acciones.
El Dow Jones Industrial Average (DJIA) tuvo un 2023 torbellino, ya que tanto en marzo como en octubre se produjeron importantes ventas masivas, pero el año está terminando con el índice marcando un nuevo máximo histórico. El “rally de Navidad” ha llegado definitivamente para el índice de acciones a medida que el año termina, pero las expectativas de una serie constante de recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) hacen que los mercados proyecten nuevos máximos en el índice también en 2024.
¿Qué ocurrió en 2023?
El DJIA comenzó el año recuperándose de los mínimos cíclicos de octubre de 2022. Ese breve repunte alcanzó su punto álgido en febrero de 2023 antes de caer presa del doble viento en contra de las continuas subidas de tasas de la Reserva Federal y la creencia de que la economía estadounidense estaba abocada a una recesión.
Además, una crisis bancaria surgió en marzo de 2023en la que quebraron el Silicon Valley Bank, el Signature Bank y el First Republic Bank, todo ello en cuestión de semanas. La subida de los tipos de interés provocó una fuerte pérdida de valor de las carteras de bonos del Tesoro estadounidense de bajo rendimiento de estos bancos, lo que a su vez generó una avalancha de retiradas de depósitos.
Los mismos bajistas que tuvieron razón en la corrección a gran escala del mercado en 2022 volvieron a parecer oráculos cuando el Dow Jones se hundió hasta su nivel más bajo del año el 15 de marzo en 31.429 puntos.
A partir de ahí, el mercado repuntó hasta principios de agosto, mientras los indicadores económicos estadounidenses siguieron superando las sombrías perspectivas y la crisis bancaria remitió. Además, surgieron rumores de que el banco central estadounidense se acercaba a su tasa terminal en el ciclo de subidas de tipos más pronunciado en décadas.
La última subida de tasas se produjo el 26 de julio, cuando la Reserva Federal elevó el tipo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el rango del 5.25%-5.50%. Las tres reuniones siguientes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantendrían este régimen de tasas sin cambios en lo que el presidente de la Fed, Jerome Powell, denominaría la política de tasas "más altas durante más tiempo".
Estas palabras de Powell provocaron ventas en el mercado a partir de finales de julio. Las ventas se convirtieron en una corrección que duró tres meses, cuando el Dow Jones sufrió un retroceso superior al 10%.
Esa corrección terminó el 27 de octubre en un mínimo de 32.427, un mínimo más alto al del 15 de marzo. De hecho, se puede argumentar que el Dow Jones ha estado en una tendencia alcista a medio plazo desde octubre de 2022, aunque su tendencia alcista a largo plazo surgió en diciembre con nuevos máximos históricos por encima de los 37.000 puntos.
A finales de noviembre, el Dow Jones salió de su última corrección al ritmo más rápido de los últimos 50 años, según Deutsche Bank. Mientras que las ventas duraron unos tres meses, el cambio de tendencia se produjo en menos de cinco semanas.
La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 13 de diciembre provocó un repunte de la bolsa estadounidense, ya que el presidente de la Fed, Powell, admitió que por fin se planteaban recortes de los tipos de interés para 2024. Hasta el 15 de diciembre, el Dow Jones ha subido durante siete semanas consecutivas. Esta es la racha más larga de ganancias semanales desde el rally de 9 semanas desde diciembre de 2018 hasta febrero de 2019.
DJIA gráfico diario de 2023
Perspectivas fundamentales del Dow Jones para 2024
Con la inflación desplomándose desde mediados de 2022 hasta finales de 2023, el foco principal del mercado de cara a 2024 es cuándo y cuánto bajará la Fed los tipos de interés. Unos tipos de interés más bajos deberían dar a la mayoría de las empresas más margen fiscal para el crecimiento y las adquisiciones al reducir su coste de capital.
Goldman Sachs ya predijo a principios de otoño que la Fed realizaría su primera bajada de tasas de este ciclo en mayo de 2024. Sin embargo, desde que la Fed publicó el 13 de diciembre su gráfico de puntos de las previsiones futuras de los fondos federales, el mercado proyecta ahora el primer recorte de tasas en la reunión del FOMC de marzo.
Según las proyecciones actuales de la herramienta FedWatch del CME Group, sólo hay un 10% de probabilidades de que se produzca un recorte de tipos en la reunión de enero del FOMC. Sin embargo, la predicción de un recorte de tasas en la reunión de marzo se eleva por encima del 70%. Sólo el 3% de las apuestas creen que el tipo de los fondos federales se mantendrá en el rango actual (5.25% a 5.50%) en la reunión de mayo.
El gráfico de puntos más reciente de la Fed, que permite a los gobernadores de la Fed predecir los futuros tipos de los fondos federales en varios momentos del futuro, situó la predicción media para finales de 2024 en el 4.6%. Esto supone 50 puntos básicos menos que la predicción de septiembre de 2023. Los inversores esperan ahora al menos 75 puntos básicos de recortes de tasas en 2024.
Según las expectativas de tipos de interés de la herramienta FedWatch, la apuesta más popular para finales de 2024 es un recorte total de 150 puntos básicos. Esto reduciría la tasa de los fondos federales a un rango entre el 3.75% y el 4%.
A medida que la tasa de los fondos federales baje a lo largo de 2024, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también deberían bajar. Esto debería llevar a muchos inversores institucionales a cambiar sus inversiones de renta fija por renta variable. Este es otro viento de cola para el índice Dow Jones.
El índice debería beneficiarse de la opinión de que su condición de índice de valor será un buen medio de volver al mercado de acciones para muchos inversores recelosos que se mantuvieron al margen del mercado bursátil desde 2022. Sin embargo, las acciones tecnológicas y de crecimiento -en los que se centran en mayor medida los índices S&P 500 y NASDAQ- podrían beneficiarse más de la caída de los rendimientos del Tesoro. Esto se debe a que estas acciones tienden a depender más de unos tipos de interés más bajos para financiar sus estrategias de crecimiento. Del mismo modo, unos tipos de interés más bajos significan una tasa de descuento más baja para las acciones de crecimiento que dependen para sus valoraciones de unas pistas de aterrizaje más largas para la rentabilidad futura.
La mayoría de los analistas e instituciones de Wall Street se aferran a la proverbial perspectiva de un "aterrizaje suave" para 2024. Esto significa que el mercado laboral estadounidense y la economía en general podrían suavizarse un poco, pero es probable que ambos eviten una verdadera recesión.
"Aunque seguimos anticipando un entorno de mercado agitado debido al elevado riesgo de los titulares, creemos que los próximos dos meses traerán el comienzo de una larga rotación en la renta variable que incluye un movimiento al alza en áreas que se han rezagado significativamente y áreas que están bien situadas para un repunte más sustantivo a finales del próximo año", escribió la empresa de gestión de patrimonios Merrill en una nota para inversores de diciembre.
Los principales peligros para el Dow Jones en 2024 serán una renovación de la presión inflacionista o una caída importante de los beneficios de las empresas que lo componen. Sin embargo, las ganancias no han sido un problema importante para las empresas del índice a finales de 2023, y la mayoría de los economistas predicen que la inflación continuará su descenso hacia el objetivo del 2% del banco central.
Perspectiva técnica del Dow Jones para 2024
Desde que el Dow Jones se disparó el 13 de diciembre por encima del máximo histórico marcado el 5 de enero de 2022, los inversores esperan que el índice forme un máximo más potente en 2024. El máximo histórico del 15 de diciembre ha alcanzado los 37.347 puntos. La principal amenaza en este momento, sin embargo, es que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) ya ha alcanzado condiciones de sobrecompra tanto en el gráfico diario como en el semanal (como se muestra a continuación).
Las condiciones de sobrecompra simplemente significan que el RSI ha alcanzado el nivel de 70. Esto es lo que ocurre, por supuesto, cuando un índice sube durante siete semanas consecutivas. Sin embargo, el mercado de acciones en su conjunto se encuentra en medio de un “rally de Navidad”. Diciembre suele ser históricamente uno de los meses con mejores resultados para las acciones, ya que los inversores se vuelven alcistas ante la llegada del nuevo año.
DJIA gráfico diario de 2023
Esto significa que los operadores no deben esperar que el Dow Jones simplemente se venda debido al estado de sobrecompra. El resultado más probable para las dos últimas semanas del año es que el índice DJIA continúe su “rally de Navidad” hasta el nuevo año.
En algún momento a principios de 2024, el índice seguramente necesitará consolidarse. Una buena apuesta sobre el nivel de soporte para esa consolidación es el antiguo máximo histórico en 36.952.
A partir de ahí, la ralentización de la inflación y un crecimiento decente de los beneficios deberían propiciar nuevas ganancias para el DJIA, y FXStreet espera que la rentabilidad del Dow Jones en 2024 refleje en gran medida la del S&P 500. Muchas acciones de gran capitalización de ambos índices explotaron en 2023, y los dos mayores índices deberían experimentar ganancias más moderadas a medida que las acciones más orientadas al valor entre sus componentes lideren la carga.
Con Goldman Sachs dando un objetivo de 5.100 a final de año para el S&P 500 en 2024, un 8% más, nuestra visión de las tendencias del mercado se alinea en gran medida con el optimismo de Goldman. FXStreet cree que un comportamiento similar del Dow Jones llevará al índice DJIA a terminar el año en 40.500.
DJIA gráfico semanal de 2023
Resumen
Tras alcanzar un nuevo máximo histórico en diciembre de 2023, el índice Dow Jones parece preparado para seguir subiendo en 2024. El DJIA ha sido testigo de su racha más larga de ganancias semanales desde febrero de 2019, y este movimiento no parece un evento aislado.
La nueva disposición de la Fed a hablar de recortes de tasas y el continuo descenso de la inflación a pesar de la fortaleza de la economía estadounidense parecen ser la receta para un mercado alcista sin paliativos en 2024. El entorno de tipos de interés elevados puede empujar a las empresas a retrasar los proyectos de crecimiento hasta la segunda mitad de 2024, pero en general hay pocos motivos para el pesimismo.
El gráfico de puntos de la Fed publicado en diciembre muestra a un banco central en gran medida de línea dura que ya prevé recortes de 75 puntos básicos en los tipos de interés el año que viene. El mercado, que en gran medida ha estado acertado a la hora de seguir al farol de la Fed durante el pasado año, espera 150 puntos básicos de recortes. Estos recortes deberían generar euforia entre los inversores, que volverán a la renta variable tras haberse decantado por la renta fija en los dos últimos años.
Esta gran afluencia de inversión debería impulsar al Dow Jones, mientras los inversores buscan una vía más segura para reincorporarse al mercado de renta variable. La bajada de los tipos de interés también llevará a un aumento de las valoraciones de muchas acciones, lo que también se traducirá en una subida del índice Dow Jones.
Por último, 2024 es un año de elecciones presidenciales en Estados Unidos. En estos años, el mercado bursátil suele registrar fuertes subidas, ya que los gobiernos tienden a mostrarse más abiertos a los estímulos.
Por ello, FXStreet prevé una subida del 8% o más para el DJIA en 2024 y que el índice termine el año en 40.500 puntos.
Preguntas frecuentes sobre el Dow Jones
¿Qué es el Dow Jones?
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
¿Qué factores influyen en el índice Dow Jones?
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
¿Qué es la teoría de Dow?
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
¿Cómo puedo operar con el DJIA?
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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