Dólar: La geopolítica vuelve a escena

• La escalada del conflicto en Oriente Medio reforzará al Dólar como activo de refugio seguro.
• Los datos sobre la inflación europea y el mercado laboral estadounidense determinarán el destino del EUR/USD. 

El dólar estadounidense recuperó rápidamente sus pérdidas después de que EE.UU. reanudara los bombardeos en Irán en respuesta a su ataque a petroleros en el Estrecho de Ormuz. Antes de esto, el Dólar había estado cayendo en medio de tomas de ganancias en posiciones largas debido a la reducción de las expectativas de un endurecimiento monetario agresivo por parte de la Fed. El aumento del índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan en junio, junto con una desaceleración en las expectativas de inflación a largo plazo, sugiere que podrían evitarse dos subidas de tipos de la Fed en 2026. 

Según Morgan Stanley, el EUR/USD podría alcanzar fácilmente 1.1, ya que los inversores a largo plazo están reduciendo gradualmente sus posiciones largas mientras que los fondos de cobertura están aumentando las posiciones cortas. BNY Mellon ve potencial para una caída por debajo de este nivel, ya que es poco probable que el BCE suba las tasas más debido al impacto negativo del endurecimiento monetario en la economía de la eurozona.  

El giro de línea dura de la Fed y la retórica moderada de Christine Lagarde han hecho que el EUR/USD caiga a mínimos anuales. Los inversores buscarán confirmación de la tendencia bajista en los datos sobre la inflación europea y el mercado laboral estadounidense. Los expertos de Bloomberg esperan que los precios al consumidor en la eurozona desaceleren del 3.2% al 3% en junio. Si la inflación está realmente en su punto máximo, no hay necesidad de endurecer la política monetaria. Esto es una mala noticia para el euro. 

La mejora en las tendencias de empleo esta primavera proporcionó una razón para mantener la tasa de fondos federales sin cambios. Una mayor estabilización del mercado laboral permitirá a la Fed subirla a medida que la inflación aumente. La divergencia en la política monetaria continuará apoyando a los ‘bajistas’ en el EUR/USD. Si, al mismo tiempo, los precios del petróleo comienzan a subir debido a las tensiones en Oriente Medio, el euro corre el riesgo de caer a 1.1$.  

El Brent sigue reaccionando a las buenas noticias y haciendo caso omiso de las malas. Los rumores de un alto el fuego y negociaciones han tenido un mayor impacto en el crudo del Mar del Norte que la reanudación de los ataques de Teherán a petroleros y los ataques aéreos estadounidenses en Irán. Sin embargo, si los temores continúan obstaculizando el tráfico a través del Estrecho de Ormuz y ralentizan el proceso de restauración de la producción de petróleo en el Golfo Pérsico a niveles previos a la guerra, los precios se dispararán. Esto apoyará al dólar estadounidense como la moneda de un exportador neto de materias primas energéticas.