El mercado del petróleo ignora la escalada en el Golfo Pérsico

El mercado del petróleo ha visto solo ganancias modestas esta mañana a pesar de la reescalada entre Estados Unidos e Irán durante el fin de semana. Aun así, seguimos creyendo que el mercado es demasiado optimista respecto al calendario para una recuperación en los suministros del Golfo Pérsico.

Energía – Los especuladores continúan vendiendo petróleo

Las renovadas tensiones entre EE.UU. e Irán no lograron elevar materialmente los precios del petróleo. Las dos partes intercambiaron ataques durante el fin de semana tras ataques a embarcaciones que transitaban el Estrecho de Ormuz, pero desde entonces acordaron pausar las hostilidades antes de otra ronda de conversaciones en Qatar a finales de esta semana. Mientras tanto, el Centro Conjunto de Información Marítima elevó su evaluación de amenaza para las embarcaciones que navegan por el Estrecho de Ormuz a "sustancial". El grupo comercial de petroleros, Intertanko, dijo a sus miembros que evitaran enviar petroleros por el Estrecho de Ormuz, si es posible. También se informó que Omán dijo a funcionarios europeos que no hay vuelta a un entorno previo a la guerra en el Estrecho de Ormuz, y que las embarcaciones que transiten el estrecho podrían tener que pagar algunas tarifas.

Todo esto demuestra que todavía hay muchos riesgos que enfrenta el mercado del petróleo. Aun así, los participantes parecen hacer caso omiso de estos desarrollos, enfocándose en lo que una recuperación continua en los flujos de petróleo significaría para el equilibrio global. Esta complacencia es extraña y claramente deja un riesgo al alza significativo si la recuperación del suministro resulta lenta, o si vemos una reescalada significativa. Aunque el mercado del petróleo está técnicamente en territorio de sobreventa, el impulso parece seguir siendo a la baja.

Los últimos datos de posicionamiento muestran que los especuladores redujeron su posición neta larga en ICE Brent en 23.790 contratos durante la última semana reportada, dejándolos con una posición neta larga de 90.338 contratos al martes pasado. Esta es la posición más pequeña que los especuladores han mantenido desde mediados de diciembre de 2025, cuando el mercado estaba completamente enfocado en las expectativas de superávit para 2026. El movimiento durante la semana fue impulsado por la liquidación de posiciones largas, con ventas de 52.097 contratos, mientras que también hubo una menor proporción de cobertura de cortos.

El crack del gasóleo continúa encontrando buen soporte. El ruido en torno a la posibilidad de que Rusia prohíba temporalmente las exportaciones de diésel está aumentando en medio de una escasez de combustible en el país tras continuos ataques ucranianos a la infraestructura energética rusa. Rusia es un proveedor sustancial de diésel, exportando alrededor de 900.000 barriles diarios. El viceprimer ministro ruso dijo que cualquier restricción a las exportaciones de diésel será a corto plazo. Esto aún impactará el mercado de destilados medios, que se ha ajustado significativamente durante la guerra iraní. La amenaza de una prohibición probablemente mantendrá elevados los cracks de los destilados medios.

Agricultura – El trigo cae ante mejores perspectivas de cosecha

Los precios del trigo en el CBOT cayeron la semana pasada, bajando más de un 4.5%, en medio de expectativas de suministro global mejoradas y condiciones climáticas favorables en las principales regiones productoras de EE.UU. La revisión al alza del Consejo Internacional de Cereales de su pronóstico de producción mundial de trigo 2026/27 a 821 millones de toneladas reforzó aún más las perspectivas de suministros abundantes. Las lluvias en partes de las Grandes Llanuras de EE.UU. aliviaron las preocupaciones por la sequía y apoyaron las perspectivas de la cosecha. Los participantes del mercado también se mantuvieron cautelosos antes del informe de superficie sembrada y existencias trimestrales de granos del USDA. Se espera que proporcione señales adicionales a la baja para el trigo.

Mientras que una intensa ola de calor en partes de Europa brinda cierto soporte al amenazar los rendimientos en una región clave productora de trigo, las condiciones generales de la cosecha permanecen estables. Los datos del Ministerio de Agricultura de Francia muestran que el 74% de la cosecha de trigo blando fue calificada como buena a excelente al 22 de junio. Esto es ligeramente inferior al 76% de la semana anterior pero superior al 68% registrado un año antes en medio de condiciones secas en Europa Occidental. La cosecha también ha comenzado, con un 7% de la cosecha recolectada al lunes pasado, adelantándose al ritmo del año pasado.

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