Equipo de Analistas de J. Safra Sarasin
J. Safra Sarasin Sustainable AM
Comentarios de Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM
El FOMC hizo lo que habíamos previsto: una pausa con un sesgo hawkish. En los últimos meses, la inflación ha bajado, las condiciones financieras se han endurecido bruscamente y hay muchas pruebas de que el endurecimiento acumulado aún no se ha transmitido en su totalidad a la economía real. Lo que también está claro es que la Reserva Federal necesita que las condiciones financieras sigan siendo restrictivas en los próximos trimestres para que se restablezca plenamente la estabilidad de precios. Por lo tanto, la Reserva Federal debe mantener y señalar la posibilidad de nuevas subidas de tipos para evitar que el mercado valore los recortes de tipos demasiado rápido y demasiado pronto, y relaje las condiciones financieras.
Otro punto importante que Powell señaló ayer es que la corrección de las distorsiones de la oferta y la demanda relacionadas con la pandemia, que han contribuido a reducir la inflación al tiempo que mantenían un fuerte crecimiento real, probablemente haya llegado a su fin. En otras palabras, la relación económica más normal entre crecimiento real e inflación debería reafirmarse, y es poco probable que persista una desinflación indolora, una rareza de este ciclo. El segundo tramo de bajada de la inflación conllevará muy probablemente cierto dolor en la economía real, con un crecimiento real más lento y un aumento de la tasa de desempleo.
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