Cinco datos fundamentales de la semana: Mercados preparados para los fuegos artificiales de Powell y las Nóminas no Agrícolas

Sólo un huevo de Pascua: un indicador crítico de la inflación mostró cierta moderación, pero otros dos acontecimientos del largo fin de semana resultaron adversos para los mercados. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), se mostró un tanto duro, y volverá a hablar el miércoles. Además, la primera publicación importante de la semana, el lunes de Pascua, marcó un tono bajista.

A continuación, los cinco datos fundamentales de la semana.

PMI manufacturero del ISM

Lunes, 14:00 GMT. El PMI manufacturero del ISM ya se ha publicado, pero merece la pena mencionarlo. Las subvenciones gubernamentales en el sector industrial han generado por fin optimismo entre los directores de compras de esa parte de la economía. El indicador adelantado superó los 50 puntos - el umbral que separa la expansión de la contracción - por primera vez desde 2022.

La noticia elevó el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años por encima del 4,30% y provocó una subida del Dólar. Lastró las acciones y frenó el repunte del Oro. El indicador marca las expectativas para las próximas publicaciones de esta semana.

Ofertas de empleo JOLTS

Martes, 14:00 GMT. Aunque los datos corresponden a febrero -al contrario que las Nóminas no Agrícolas, que corresponden a marzo-, la Fed sigue de cerca los niveles de contratación en el mercado laboral estadounidense. Tras alcanzar los 8,86 millones en enero, se prevé un ligero descenso hasta los 8,74 millones en febrero. Puede ser una subestimación, ya que el mercado laboral ha sorprendido a menudo a los inversores en los dos últimos años.

Cualquier resultado por encima de los nueve millones provocaría una mayor fortaleza del Dólar estadounidense, mientras que sólo una caída hacia los 8,5 millones proporcionaría cierto alivio. Un empeoramiento del mercado laboral haría cambiar de opinión a la Fed más rápido que cualquier otra cosa.

PMI Servicios del ISM

Miércoles, 14:00 GMT. Tras el buen dato del PMI manufacturero, los inversores pueden esperar un nuevo impulso en el sector servicios. El componente de empleo es importante aquí, como una pista hacia el informe de empleo del viernes.

La publicación se produce antes de que hable Powell, y puede provocar un nerviosismo significativo en unos mercados nerviosos. El calendario económico apunta a la estabilidad en marzo, con un resultado cercano a los 52,6 puntos registrados en febrero. Una caída hacia 50 animaría a los mercados y pesaría sobre el Dólar, mientras que cualquier aumento preocuparía a las acciones y al Oro.

Discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell

Miércoles, 16:10. El banquero central más poderoso del mundo viaja a California para hablar en la Universidad de Stanford. El viernes habló de mantener los tipos durante más tiempo si persiste la alta inflación, pero no mencionó recortarlos este año. Es esencial señalar que se trataba de una mesa redonda, y que no se preguntó a Powell sobre reducciones de los costes de endeudamiento.

Los mercados de bonos no están seguros de un recorte de tipos en junio:

Probabilidades de tipos objetivo para junio de 2024. Fuente: CME Group.

Con más datos a mano, es probable que mencione los recortes, pero tal vez señale que junio es demasiado pronto. Eso fortalecería al Dólar estadounidense.

Cualquier mención al mercado laboral también es fundamental. A mediodía del miércoles, Powell podría haber recibido ya las cifras de Nóminas no Agrícolas. Incluso si no está al tanto de la información, los mercados pueden percibir cualquier comentario como una indirecta. El temor a una desaceleración impulsaría el Oro y las acciones, mientras que pesaría sobre el Dólar. Por el contrario, la afirmación de que el mercado laboral se encuentra en un buen momento podría tener el efecto contrario.

Nóminas no Agrícolas

Viernes, 12:30 GMT.

Viernes, 12:30 GMT. El "rey de los indicadores de divisas" mostrará un aumento moderado de 200.000 puestos de trabajo en marzo, tras el avance de 275.000 registrado en febrero. Los indicadores adelantados y el discurso de Powell ayudarán a dar forma a las expectativas.

Es probable que la cifra principal domine la reacción inicial, mientras que cualquier sorpresa en los datos salariales afectaría a los mercados a posteriori. Se prevé que las ganancias medias por hora aumenten un 0,3% mensual y un 4,1% anual.

Como ya se ha mencionado, cualquier deterioro rápido del mercado laboral haría que la Fed cambiara de rumbo y modificara su tono para recortar los tipos antes, incluso si la inflación es elevada. Una caída a 150.000 empleos ganados o menos desencadenaría una acción salvaje.

Por el contrario, otra sorpresa positiva, como un aumento de 250.000 puestos, impulsaría al Dólar estadounidense, pesaría sobre el Oro y provocaría una reacción mixta en las acciones. Aunque las compañías prefieren tipos más bajos, necesitan clientes con dinero en el bolsillo.

Las Nóminas no Agrícolas han sorprendido al alza la mayoría de las veces.

Nóminas no Agrícolas. Fuente: FXStreet

Reflexiones finales

La primera semana del mes suele ser muy ajetreada, y es probable que la volatilidad sea elevada. Recomiendo operar con cuidado.