Michael Hewson MSTA CFTe
CMC Markets
A pesar de la reciente debilidad de los mercados de renta variable de EE.UU. y del hecho de que tanto ARM Holdings como Instacart cotizan cerca o por debajo de su precio de salida a bolsa, Birkenstock ha tomado la decisión de seguir adelante con su propia cotización de 32.26 millones de acciones a entre 44$ y 49$ por acción, con una valoración de unos 9.200 millones de dólares.
El fabricante de calzado alemán, que lleva en el mercado desde 1774 fabricando lo que podría describirse como calzado de ocio, es decir, sandalias o zuecos, aspira a recaudar hasta 1.600 millones de dólares.
Desde 2010, la empresa se ha diversificado en sistemas de descanso y cosmética natural, aunque esto sigue siendo una pequeña parte de sus ingresos, que proceden principalmente de la venta de sandalias y zuecos de alto valor. Los ingresos de la OPV se utilizarán para amortizar deuda.
En 2021, la empresa de capital riesgo L. Catterton y Financière Agache compraron una participación mayoritaria en Birkenstock con vistas a expandirse en el mercado chino. Tanto Financière Agache como L Catterton cuentan con el respaldo del propietario de LVMH, Bernard Arnault, que valoró la empresa en 4.300 millones de dólares.
Curiosamente, la operación se produjo después de la salida a bolsa de Dr. Martens, que tuvo lugar dos meses antes, en febrero de 2021, aunque ambas empresas han corrido distinta suerte desde entonces. En aquel momento, Dr. Martens tenía una valoración de 4.500 millones de libras, que se ha reducido a 1.300 millones de libras, lo que plantea la cuestión de si Birkenstock merece tanto la pena.
En cuanto a las cifras, los ingresos totales de Birkenstock han pasado de 728 millones de dólares en 2020 a 1.300 millones en el año fiscal 2022. En el mismo periodo, los ingresos netos se han duplicado, pasando de 101.3 millones de dólares a 202.8 millones.
En su balance financiero más reciente, Birkenstock informó de que los ingresos aumentaron un 21% en los nueve meses anteriores al 30 de junio, hasta los 1.200 millones de dólares, lo que sitúa a la empresa en la senda de un año récord tanto en ingresos como en beneficios.
Por supuesto, esto no justifica necesariamente una valoración cuatro veces superior a la de su homóloga del sector, Dr. Martens, aunque los inversores pueden tener otras ideas, dado que las valoraciones en EE.UU. tienden a ser más elevadas.
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