Banco de Inglaterra: La decisión de mantener las tasas presentó un sesgo hacia la flexibilización

El BoE mantuvo las tasas de interés como se esperaba el mes pasado, pero presentó una sorprendente división en la votación. Tres miembros del comité de fijación de tasas votaron a favor de recortar las tasas en 0.25%, lo que fue más de lo esperado, con 6 votando a favor de mantener las tasas sin cambios.

La declaración del BoE que acompañó la decisión también enfatizó la desinflación en la economía del Reino Unido en los últimos años, y la debilidad en la economía, junto con la flexibilización en el mercado laboral. El Banco señaló los 'riesgos bidireccionales para la inflación', pero continuó diciendo que un 'enfoque gradual y cuidadoso' para los recortes de tasas sigue siendo apropiado.

El Banco no sonó demasiado preocupado por la incertidumbre sobre los precios de la energía debido a la escalada del conflicto entre Irán e Israel. También declaró que el aumento de la inflación en mayo se debió en gran medida a un aumento en los incrementos de precios regulados. Entonces, ¿por qué el BoE no está más preocupado por la inflación?

Los temores sobre el crecimiento dominan en el BoE en comparación con la inflación

La primera razón es que parte de la presión al alza se debe a la estructura de nuestro sistema de precios de energía, que ha sido profundamente problemática para la economía del Reino Unido en esta década. En segundo lugar, la flexibilización del mercado laboral está 'llevando a señales más claras de que se ha abierto un margen de holgura' en la economía del Reino Unido. Ese margen de holgura podría tener un efecto amortiguador sobre la inflación en el futuro. Así, aunque el único mandato del BoE es mantener el crecimiento de precios en 2%, el banco parece más preocupado por las perspectivas de crecimiento que por las perspectivas de inflación.

Un recorte de tasas en agosto está ahora en la agenda del BoE

El mercado ha digerido esta reunión y la ve como una señal verde para un recorte de tasas en agosto por parte del BoE. El mercado de swaps nocturnos del Reino Unido ahora está valorando una probabilidad del 84% de un recorte el 7^o de agosto, frente al 76% del jueves. El mercado OIS también espera que las tasas de interés terminen 2025 en 3.71%, 10 pbs por debajo de ayer.

No es sorprendente que los rendimientos de los bonos del Reino Unido sean más bajos, especialmente en el extremo más corto de la curva, y los bonos están actualmente superando a otros mercados europeos. El mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. está cerrado por un feriado federal hoy.

Inicialmente, la libra se vendió, sin embargo, el GBP/USD ha vuelto a los máximos del día por encima de 1.3440$. Esto no significa que el mercado de divisas no vea la reunión del BoE como menos moderada que el mercado de futuros de tasas de interés, en cambio, hay mejores divisas para vender el jueves. Por ejemplo, la Corona noruega, después de que el banco Norges sorprendió a los mercados financieros y recortó tasas más temprano hoy.

El SNB no puede contener al Franco suizo

El Banco Nacional Suizo (SNB) también recortó tasas al 0% esta mañana y sugirió más recortes para detener las entradas de refugio en el Franco suizo. Sin embargo, el mercado de divisas no ha escuchado, y como un niño rebelde ha empujado al Franco suizo al alza hoy, siendo la divisa de mejor rendimiento en el espacio de divisas G10 el jueves. Si el SNB quiere una moneda más débil, tendrá que intervenir directamente en el mercado de divisas y vender francos, o tendrá que reinstalar un anclaje y defender el nivel que desea alcanzar.

Acciones a la baja, petróleo al alza por temores de intervención de EE.UU. en Irán

El trasfondo de la decisión del banco central de hoy es el conflicto en curso en Oriente Medio y la amenaza de intervención de EE.UU. La reacción del mercado a esto es acciones a la baja y petróleo al alza. El petróleo crudo Brent ha subido un 1.1% hasta ahora el jueves y ha superado su nivel más alto desde enero por encima de 77.50$ por barril. Parece que es solo cuestión de tiempo antes de que el Brent pruebe los 80$, y podría dispararse más alto si EE.UU. ataca las instalaciones nucleares de Irán.

El aumento en el precio del Brent está impulsando a las compañías petroleras del FTSE 100, que están ayudando a sostener el índice. BP ha subido un 1.15% hoy y ha aumentado un 6% en el último mes. Esto explica el mejor desempeño del FTSE 100 en la última semana en comparación con sus contrapartes europeas.