¿A dónde fue la confianza?

En el punto de mira

La gran noticia es que el último PIB del primer trimestre fue un poco negativo, -0.3%. Es difícil verlo en mi gráfico, pero si miras lo suficiente, hay una impresión roja.

El principal culpable fue la anticipación a los aranceles, es decir, que la gente comprara más importaciones de lo habitual anticipándose a los aranceles.

Quiero abordar el dinosaurio en la cabina telefónica: la deuda del gobierno en relación al PIB. Después de todo, esto es lo que ha alimentado a la multitud cripto y a los entusiastas del oro.

La deuda de EE.UU. y de China, así como la de muchos otros países, está en un nivel que se considera insostenible y que conducirá a un impago o a una devaluación. Nada de esto es nuevo para la mayoría de las personas que han estado siguiendo los mercados. Sin embargo, no se debe cometer el error de pensar que EE.UU. está en una posición peor que el resto del mundo. De hecho, a pesar de su montaña de deuda, creo que está en una mejor posición que muchos otros países importantes; por eso comparto esta visualización de 100 de las peores relaciones deuda-gobierno. En verdadero estilo australiano, no estamos en esta lista con solo un 51% de deuda sobre el PIB, un homenaje a nuestro estatus de país afortunado. Nota para el gobierno: la suerte solo dura un tiempo.

Permítanme divagar un poco y revisar algo de historia económica.

Los países que devalúan su moneda suelen sufrir; hay muchos ejemplos desde el Imperio Romano en el siglo III d.C. hasta la Alemania de Weimar, Argentina, Zimbabue, Venezuela y otros.

Arie van Gemeren hace un gran trabajo al relatar cómo el Imperio español, en el apogeo de su gloria, se autodestruyó al perder de vista el objetivo mientras los acuñadores de plata trabajaban para el gobierno y diluían la plata que producían, llenando sus bolsillos y poniendo de rodillas al imperio.

Como la mayoría de los colapsos, comienzan lentamente y luego ganan velocidad y son muy difíciles de revertir, solo pregúntale a mi hija que está aprendiendo a conducir. Todo empezó por la falta de confianza. Los comerciantes españoles empezaron a notar que las monedas de plata no tenían la durabilidad típica de la plata y que el sonido al golpear la mesa no parecía el de una moneda sólida. Al poco tiempo, sus socios comerciales empezaron a fundir la plata en lingotes, solo para darse cuenta de que les pagaban un 30% menos. A partir de ahí, la situación empeoró rápidamente; a principios de la década de 1640, la Corona española se dio cuenta de que muchos de sus funcionarios de la Casa de la Moneda aceptaban sobornos, pero ya era demasiado tarde.

Lo importante es que superpotencias como Estados Unidos han ido y venido a lo largo de la historia. La confianza se gana con esfuerzo y se pierde rápidamente. Rezo para que se restablezca la confianza en el sistema financiero antes de que sea demasiado tarde. No creo que sea demasiado tarde; pero, claro, suelo llegar temprano.

Observaciones

Un patrón que he estado notando con regularidad en los últimos meses que no es normal son las revisiones al alza de los números de inflación de los meses anteriores. Esto es manipulación clásica si alguna vez la he visto.

Los datos de febrero intermensuales fueron revisados al alza hoy, impulsados por los servicios básicos, que dominan el índice general.

• PCE general: a +0.44% (5.5% anualizado), desde originalmente +0.33% (+4.0% anualizado).

• PCE subyacente: a 0.50% (+6.1% anualizado), desde originalmente +0.37% (+4.5% anualizado).

• Servicios básicos: a +0.52% (+6.5% anualizado), desde originalmente +0.35% (+4.3% anualizado).

Durante los últimos meses no he compartido estrategias diferentes como antes; esto está a punto de cambiar. Acabo de adquirir una biblioteca financiera de Python de nivel institucional, diseñada para realizar backtesting intensivo y operar en vivo. Necesitaré algo de tiempo para familiarizarme con la biblioteca y aprender su arquitectura de base de datos, pero estoy entusiasmado con lo que aportará a Signal2Noise y a sus lectores.

Mientras tanto, ejecuté mi propio motor de backtesting con una estrategia sencilla para operar con la media móvil de 200 días en 9 futuros. Los resultados no son especialmente alentadores. Sin embargo, es hora de empezar a compartir estrategias más sofisticadas que te dejen boquiabierto.

Alerta

El S&P 500 ha estado al alza durante 7 días consecutivos, algo relativamente raro.

Decidí hacer un análisis de probabilidad más profundo para ver cuál es la probabilidad estadística de 7 días en alza. Trabajando con probabilidades ingenuas, es decir, distribuciones normales, la respuesta es 1.184%.

La probabilidad basada en datos reales desde 1950 produce una probabilidad de 0.610%.

En caso de que te lo preguntes, realicé 3 pruebas estadísticas para verificar la normalidad en la serie temporal del S&P 500. Las 3 pruebas rechazaron esto. La conclusión es que casi todos nosotros usamos modelos estadísticos clásicos que no son ideales para series temporales financieras, y siempre deberíamos tener eso en cuenta. Los resultados, en caso de que te interese.

Revisión del rendimiento

Galería de gráficos

Noticias de hoy