USD: Un obstáculo en el camino – Commerzbank

El informe del mercado laboral de EE.UU. para julio ha arrojado una piedra en el camino, desbaratando mi especulación de que la Fed podría no recortar las tasas de interés en septiembre después de todo. Ahora parece más probable que nunca. Entre ahora y la próxima reunión de la Fed el 17 de septiembre, aún queda un informe del mercado laboral y dos informes de inflación por venir. Por supuesto, cualquier cosa puede pasar, especialmente en el frente de la inflación si los aranceles finalmente entran en vigor esta semana. Sin embargo, es poco probable que el próximo informe del mercado laboral sea sorprendentemente bueno, y también es dudoso que los aranceles tengan un impacto significativo en la inflación tan pronto después de que entren en vigor. Esto haría que los argumentos a favor de un recorte de tasas de interés en septiembre sean abrumadores, señala la analista de divisas de Commerzbank, Antje Praefcke.

Los riesgos a la baja para el dólar claramente dominan en la actualidad

"Para empeorar las cosas, el presidente de EE.UU., Trump, continúa erosionando masivamente la confianza en las decisiones de la administración estadounidense. Si una cifra del mercado laboral no encaja, simplemente se despide al jefe de la BLS. Por supuesto, siempre se puede discutir sobre la recolección, análisis e interpretación de datos. Pero tales acciones tienden a oler a "si no encaja, haz que encaje" y socavan aún más la credibilidad de las estadísticas y conjuntos de datos. Solo me gustaría recordar incidentes similares en Turquía en el pasado."

"Además, los cambios de personal en la Junta de Gobernadores podrían ahora cambiar más rápidamente a favor de una Fed más moderada, de acuerdo con las demandas de Trump, después de que la Sra. Kugler anunciara su jubilación anticipada. Un voto más en la junta no significa necesariamente un recorte inmediato de tasas de interés, ya que hay un total de siete miembros de la junta y cinco presidentes de bancos centrales regionales que son elegibles para votar. Sin embargo, con la nominación de un candidato adecuadamente leal, especialmente en vista de los últimos datos del mercado laboral, ver arriba, es probable que la Fed se incline más a recortar las tasas de interés. O podría haber luchas internas de poder dentro del FOMC, que el mercado ciertamente vería de manera crítica."

"En resumen, por lo tanto, estas no son buenas noticias, sino más bien amargas para el dólar, especialmente si otros datos macroeconómicos también se deterioran notablemente y los argumentos a favor de los recortes de tasas se vuelven más fuertes. La única esperanza para una posible corrección entonces sigue siendo los mercados bursátiles de EE.UU. Si colapsan, Trump podría tomar contramedidas para calmar los ánimos acalorados de los inversores, al menos parcialmente y por un corto tiempo. Sin embargo, los riesgos a la baja para el dólar claramente dominan en la actualidad."