USD: Las preocupaciones por el déficit y la resaca del drama arancelario pueden afectar – ING

No deberíamos sorprendernos al ver al dólar más débil al comienzo de la semana, incluso con el presidente de EE.UU. Donald Trump cambiando de rumbo sobre los aranceles del 50% a la UE. No se trata de que el Dólar estadounidense redescubra de repente su estatus de refugio seguro; por la mayoría de las medidas, no lo ha hecho, sino más bien un reflejo de que los mercados habían archivado en gran medida los aranceles bajo 'riesgos de abril'. El enfoque para mayo y más allá se suponía que debía estar en los acuerdos comerciales. Es cierto que algunos acuerdos siempre iban a llevar tiempo, y la UE nunca pareció ser un fácil. Aún así, el renovado enfrentamiento entre Trump y la UE es un recordatorio de que las amenazas de aranceles y los retrasos pueden resurgir rápidamente. Si hay una lección de abril, es que el dólar soporta el peso del drama arancelario, señala el analista de FX de ING, Francesco Pesole.

DXY más propenso a volver a probar los mínimos de abril en 98.0

"Nuestro modelo de valor justo a corto plazo, que observa las correlaciones de FX del año pasado con tasas y acciones, aún indica que el dólar está altamente subvaluado: alrededor del 4% frente al euro, la libra esterlina y el dólar canadiense, 3% frente al yen japonés y el dólar australiano. Pero por ahora, tenemos que dejar eso de lado; el Dólar estadounidense aún no se está negociando en línea con los impulsores clásicos del mercado. En muchos aspectos, se comporta más como una moneda de mercado emergente, donde los inversores están fijados en la sostenibilidad de las finanzas públicas, observando de cerca los flujos de capital y obligados a tener en cuenta movimientos de política impredecibles. El desacoplamiento es claro: la correlación de 60 días entre los rendimientos del Tesoro a 10 años y el DXY comenzó el año en 0.68, y ahora se sitúa en cero."

"Por ahora, la mejor esperanza para el dólar es que los datos entrantes calmen las preocupaciones sobre la recesión. Eso es necesario, ya que las preocupaciones sobre el déficit están comenzando a sacudir la ya frágil posición del dólar. No es tanto que el proyecto de ley de gastos de Trump haga estallar el déficit de la noche a la mañana, sino más bien que esta fue una rara oportunidad para que el Congreso abordara el problema del déficit, y se ha perdido. El riesgo es que las preocupaciones sobre la solvencia de EE.UU. sigan siendo un lastre hasta el verano, ya que las subastas del Tesoro aún podrían señalar una demanda tibia."

"La liquidez de FX fue escasa el lunes debido a un feriado público en EE.UU. y el Reino Unido. Hoy, obtendremos una mejor sensación de dirección. Nuestra opinión es que el balance de riesgos sigue sesgado a la baja para el dólar debido a las preocupaciones sobre el déficit y la incertidumbre comercial, a menos que los datos de EE.UU. lleguen de manera convincentemente más fuerte de lo esperado. Una nueva prueba de los mínimos de abril en 98.0 en el DXY parece más probable que un rebote a 100.0 en este momento."