Los economistas de Standard Chartered esperan que el Banco de Japón (BoJ) ponga fin a su política de tipos de interés negativos (NIRP) en marzo y no en abril, junto con una eliminación de facto del control de la curva de rendimientos (YCC), mientras analizan las implicaciones para el Yen japonés (JPY).
El posible fin del YCC, acompañado de una mayor tolerancia al alza de los rendimientos a largo plazo, debería ser positivo para el JPY
Aunque el Yen ha repuntado y los mercados ya prevén subidas de 6 puntos básicos en abril, creemos que el BoJ podría sorprender con una medida anticipada en marzo. Aunque el BoJ no suba los tipos en marzo, el mercado espera que lo haga en abril, por lo que la reacción del mercado debería ser limitada en ambos casos.
La supresión del NIRP no invertirá los diferenciales negativos de rendimiento con otros DM, dado que es poco probable que el ajuste anticipado de la política en marzo señale el inicio de un ciclo agresivo de subidas de tipos por parte del BoJ. No obstante, un posible fin del YCC acompañado de una mayor tolerancia del BoJ a unos rendimientos a largo plazo más elevados debería ser positivo para el Yen, especialmente si se cumplen nuestras expectativas de que la Fed y el BCE empiecen a recortar los tipos a partir de junio.
En este sentido, los riesgos se inclinan a la baja para nuestra previsión de 145.00 en el USD/JPY para finales del segundo trimestre de 2024.
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