UE: ¿Qué se requiere para la unión de los mercados de capitales? – Standard Chartered

La falta de mercados de capital integrados en la UE está frenando la innovación y el crecimiento de la productividad. A pesar de un nuevo impulso por parte de la Comisión Europea, persisten barreras operativas significativas para la Unión de Mercados de Capitales (CMU). Factores como la unión bancaria incompleta y los desacuerdos políticos crean más obstáculos. Un único mercado financiero de la UE sigue estando lejos; soluciones innovadoras podrían crear un catalizador para el progreso, informan los economistas de Standard Chartered, Christopher Graham y Saabir Salad.

Mercados de capital de la UE fragmentados a lo largo de líneas nacionales

"Los mercados de capital de la UE siguen estando fragmentados a lo largo de líneas nacionales, creando una barrera clave para la innovación y el crecimiento de la productividad. Ha habido un nuevo impulso por parte de la Comisión Europea para completar la integración de los mercados de capital, incluyendo el anuncio de la estrategia de la Unión de Ahorros e Inversiones (SIU) el año pasado, cuyo objetivo principal es crear "un ecosistema de financiación para beneficiar las inversiones en los objetivos estratégicos de la UE" al conectar "los ahorros con inversiones productivas". Damos por hecho que la creación de un único mercado financiero unificado ofrecería beneficios significativos a la economía europea, incluyendo menores costos de capital, menor dependencia de la financiación bancaria, aumento de los flujos financieros transfronterizos y una innovación más fuerte. Nuestro objetivo es identificar las condiciones necesarias tanto para el progreso hacia la unión de mercados de capital (CMU) como para que los mercados de capital sean plenamente efectivos."

"A pesar de los éxitos en los últimos años, los objetivos de la CMU y la SIU siguen estando lejos. Se deben superar barreras técnicas y regulatorias para avanzar en la integración de los mercados de capital de la UE. Estas incluyen la falta de una autoridad supervisora única y la necesidad de armonizar el entorno post-negociación, los regímenes fiscales y de insolvencia entre países. Si bien cualquier avance en estos frentes sería alentador, dinámicas más amplias seguirán limitando la efectividad de la CMU, incluyendo las diferentes profundidades de los mercados de capital de los países individuales, el subdesarrollo de los sistemas de pensiones, una unión bancaria incompleta y un mercado único, así como desafíos políticos. Se están explorando soluciones alternativas, centradas en 'coaliciones de los dispuestos' que persiguen el progreso por separado de la UE-27, pero estos esfuerzos están en sus primeras etapas y conllevan sus propios riesgos."