Se espera que Jerome Powell insinúe la trayectoria de la política monetaria en su discurso en Jackson Hole
- El presidente de la Fed, Jerome Powell, tiene previsto hablar sobre política monetaria en el Simposio de Jackson Hole.
- Todos los ojos están puestos en el discurso de Powell en busca de nuevas perspectivas sobre la proyección de tasas de interés en EE.UU.
- El Dólar estadounidense está preparado para moverse con el discurso de Powell influyendo en la valoración del mercado sobre la proyección de la política de la Fed.
El presidente de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), Jerome Powell, está programado para pronunciar un discurso sobre "Perspectivas Económicas y Revisión del Marco" en el Simposio Económico Anual de Jackson Hole el viernes a las 14:00 GMT.
Los participantes del mercado examinarán de cerca el discurso de Powell en busca de nuevas pistas sobre la trayectoria de la política monetaria, particularmente en relación con el momento del primer recorte de tasas de interés del año por parte de la Fed y el posible alcance y cronograma de recortes de tasas posteriores.
Se espera que sus palabras agiten los mercados, inyectando una intensa volatilidad en torno al Dólar estadounidense (USD), ya que el banco central más poderoso del mundo busca orientarse hacia un camino de relajación de la política tan pronto como en septiembre.
En la reunión de política de julio, la Fed mantuvo la tasa de fondos federales sin cambios en el rango de 4.25%-4.50%, pero dos responsables de la política disintieron, con el gobernador de la Fed, Christopher Waller, y la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, votando a favor de un recorte de 25 puntos básicos (pbs). En una declaración publicada unos días después de la reunión de julio, el gobernador Waller explicó que disintió porque vio los aranceles como un evento de precio único que los responsables de la política deberían "ignorar" mientras las expectativas de inflación permanezcan ancladas. La gobernadora Bowman argumentó que el crecimiento lento y un mercado laboral menos dinámico hacen apropiado comenzar a mover gradualmente la postura de política moderadamente restrictiva hacia un entorno neutral.
Sin embargo, los datos de empleo de EE.UU. para julio revivieron las preocupaciones sobre el empeoramiento de las condiciones en el mercado laboral y alimentaron las expectativas de un recorte de tasas en septiembre. Las Nóminas No Agrícolas (NFP) en EE.UU. aumentaron en 73.000 en julio, mientras que los aumentos de NFP para mayo y junio fueron revisados a la baja en 125.000 y 133.000, respectivamente. Por otro lado, los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios de Producción (IPP) de EE.UU. sugirieron una inflación persistente, lo que genera dudas sobre el número de recortes de tasas que la Fed podría optar por realizar en 2025.
En este contexto, el Dólar estadounidense (USD) enfrenta un riesgo bidireccional en la antesala del muy anticipado enfrentamiento de Jackson Hole.
¿Cómo podría afectar el discurso de Powell en Jackson Hole al Dólar estadounidense?
Aunque los mercados anticipan ampliamente un recorte de tasas en la próxima reunión de política de la Fed, parecen inseguros sobre si el banco central de EE.UU. optará por dos o tres recortes este año. Según la herramienta FedWatch de CME, hay una probabilidad del 33% de una reducción total de 75 pbs en las tasas en 2025, frente a una probabilidad del 47% de 50.
En caso de que Powell enfatice el empeoramiento de las condiciones del mercado laboral y adopte un tono cauteloso sobre las perspectivas de crecimiento, el USD podría estar bajo presión de venta con la reacción inmediata. Por el contrario, el USD podría ganar fuerza frente a sus rivales si Powell minimiza los decepcionantes datos de empleo y reitera que necesitan más tiempo para evaluar el impacto de los aranceles en la inflación antes de relajar la política de manera constante.
Los analistas de TD Securities piensan que el presidente Powell comunicará la inclinación de la Fed hacia la relajación en septiembre en Jackson Hole y explican:
"Aunque aún hay más datos por venir, creemos que Powell sugerirá que las condiciones económicas respaldan una recalibración de la política. Los riesgos a la baja para el mercado laboral han crecido, mientras que la transmisión de los aranceles a la inflación parece más lenta y manejable de lo que se esperaba anteriormente."
Eren Sengezer, analista líder de la sesión europea en FXStreet, ofrece una breve perspectiva técnica para el Índice del Dólar estadounidense (DXY):
"El indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario se mueve lateralmente cerca de 50 y el Índice del Dólar estadounidense (USD) fluctúa en un rango estrecho alrededor de las Medias Móviles Simples (SMA) de 20 días y 50 días, reflejando una postura neutral a corto plazo.
"En el lado positivo, la SMA de 100 días se alinea como un nivel de resistencia clave en 99.00, por delante de 99.60-100.00 (retroceso de Fibonacci del 23.6% de la tendencia bajista de enero a julio, nivel psicológico) y 101.55 (retroceso de Fibonacci del 38.2%). Mirando hacia el sur, los niveles de soporte podrían encontrarse en 97.50 (nivel estático), 96.45 (punto final de la tendencia bajista) y 95.50 (punto medio del canal de regresión descendente)."
Dólar estadounidense - Preguntas Frecuentes
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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Equipo FXStreet
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