Renminbi offshore: Retroceso en medio de la incertidumbre arancelaria – Standard Chartered

Nuestro rastreador de internacionalización del Renminbi cayó de mayo a julio, con la mayoría de los componentes disminuyendo. La incertidumbre persistente sobre los aranceles entre EE.UU. y China puede haber pesado sobre el uso global del Renminbi. Los pagos transfronterizos recibirán apoyo de políticas; una mayor relajación de las salidas elevará la demanda de bonos en CNH, informan los economistas de Standard Chartered.

Lo peor puede haber pasado

"El Índice de Globalización del Renminbi (RGI) de Standard Chartered, nuestra medida propietaria del uso internacional del Renminbi, cayó por tercer mes consecutivo a 4.666 en julio desde el pico reciente de 5.169 en abril. Esto lleva el rendimiento acumulado del año a -2,1%, reflejando probablemente el impacto de la incertidumbre sobre los aranceles entre EE.UU. y China en el sentimiento del mercado. Cuatro de los cinco componentes del RGI – ‘volumen de operaciones en CNH’, ‘depósitos en CNH’, ‘pagos transfronterizos’ y ‘bonos Dim Sum’ – cayeron de mayo a julio; solo ‘tenencias extranjeras de activos en RMB en el mercado local’ aumentaron. Dicho esto, la caída se moderó en julio en comparación con junio, ya que se alcanzó una tregua comercial entre EE.UU. y China y continuaron las conversaciones comerciales."

"Las dinámicas de oferta y demanda para el mercado de bonos en CNH han permanecido favorables desde nuestra actualización de mayo, aunque la emisión neta de bonos en CNH y certificados de depósito (CDs) combinados fue negativa durante mayo-julio. La disminución en los depósitos en CNH puede haber sido impulsada por la emisión de bonos verdes denominados en Renminbi de Hong Kong y bonos de infraestructura, bonos del gobierno de China en CNH (CGBs) y letras del PBoC en el extranjero, así como por el buen rendimiento del mercado de renta variable en el continente."  

"En el lado positivo, lo peor de la guerra comercial entre EE.UU. y China probablemente ha quedado atrás, aunque vemos giros y vueltas por delante. Si bien la participación del Renminbi en los pagos transfronterizos globales a través de SWIFT cayó a mínimos de dos años en junio y julio, las transacciones diarias promedio a través del Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS) alcanzaron un nuevo máximo en el segundo trimestre. Además, las autoridades chinas han señalado que promoverán el uso global del Renminbi. Una mayor relajación de la inversión y los pagos en el extranjero desde junio debería impulsar la demanda en el continente de bonos en CNH durante el resto de 2025."