RBA: Es probable que se produzcan recortes de tasas – Standard Chartered

Mantenemos nuestra opinión de un recorte de tasas de 25pbs por parte del Banco de la Reserva de Australia en la reunión del 18 de febrero. Un mercado laboral ajustado presenta un riesgo a la baja para nuestra previsión de 100pbs de recortes de tasas del RBA en 2025. Los swaps están valorando aprox. 22pbs de recortes del RBA en febrero, lo que debería limitar la debilidad del AUD debido a los recortes. A corto plazo, la relación riesgo-recompensa probablemente favorezca el alza del AUD frente al USD, especialmente si Australia está exenta de los aranceles de EE.UU., informa Nicholas Chia, Estratega de FX y Macro de Standard Chartered.

El riesgo-recompensa a corto plazo probablemente favorezca el alza del AUD frente al USD

"Mantenemos nuestra opinión de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) iniciará su ciclo de recortes de tasas con un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 18 de febrero, llevando la tasa de efectivo al 4.10%. Aunque la inflación subyacente – representada por la inflación del IPC medio recortado (Q4: +3.2% interanual) – se mantiene por encima del objetivo del RBA del 2-3%, creemos que el banco central justificará el recorte señalando que las condiciones económicas han evolucionado en gran medida de acuerdo con sus expectativas. El crecimiento del PIB del tercer trimestre de 2024 (+0.8% interanual) fue más débil de lo estimado por el RBA, mientras que el mercado laboral fue más ajustado de lo esperado, lo que debería aliviar sus preocupaciones sobre una desaceleración abrupta de la actividad económica."

"Vemos un riesgo de que las tasas terminales terminen siendo más altas que nuestra previsión para 2025 (3.35%). El mercado laboral ha estado ajustado en comparación con ciclos de endurecimiento anteriores del RBA: la tasa de participación de la fuerza laboral alcanzó un nivel récord (67.1%) y la tasa de desempleo se mantuvo persistente en 4% a finales de 2024, aliviando la presión sobre el banco central para recortar tasas agresivamente (Figura 1). Esto también puede ser una consecuencia del doble mandato del RBA de gestionar el agudo dilema de política entre la estabilidad de precios y el pleno empleo. Dudamos que el RBA ofrezca una guía prospectiva sustantiva sobre la política monetaria, ya que requiere más claridad sobre el proceso de desinflación antes de llevar las tasas de vuelta a un nivel neutral, que estima en la región del 3%-4%."