Previsión de la decisión del Banco de Canadá: Los tipos de interés se mantendrán sin cambios pese a la moderación de la inflación

• El Dólar canadiense ha encontrado una dura resistencia en torno a 1.3600.
• La inflación canadiense se mantiene persistente, aunque en una senda descendente.

Se espera que el Banco de Canadá (BoC) mantenga los tipos de interés en el 5.0% por quinta vez consecutiva en su reunión del miércoles. El Dólar canadiense (CAD) ha experimentado una depreciación significativa frente al Dólar estadounidense (USD) desde el comienzo del nuevo año, tras una fuerte subida desde sus mínimos de noviembre en torno a 1.3900. Esta semana, el USD/CAD ha mantenido una tendencia consolidativa en la parte alta del rango, en línea con el resto del universo forex.

La inflación general, registrada por el Índice de Precios al Consumo (IPC), mantuvo su tendencia a la baja en el primer mes del año, incluso cuando el IPC subyacente del BoC mostró signos de presiones persistentes sobre los precios. En este contexto, se prevé que el banco central adopte un enfoque prudente, destacando la necesidad de evaluar los nuevos datos entrantes, así como su sostenibilidad, antes de decidir cualquier movimiento en los tipos, es decir, el inicio del ciclo de relajación. Esta última opinión coincide con la de la mayoría de sus homólogos del G-10 (la Reserva Federal, el BCE, el Banco de Inglaterra y el Banco de la Reserva de Australia).

Se vislumbra un atisbo de cautela

Desde su reunión de enero, se espera que el BoC mantenga una perspectiva conservadora sobre el crecimiento del PIB. De vuelta a esa reunión, el banco anticipó una tasa de crecimiento del 0.8% este año y del 2.4% en 2025, alineándose con su anterior previsión publicada en octubre.

En cuanto a la inflación, el Gobernador Tiff Macklem declaró en su conferencia de prensa de enero que el aumento de los precios de la vivienda es el principal factor que hace que la inflación supere el objetivo, y añadió que se espera que el camino hacia el logro de una inflación del 2% sea gradual y con riesgos persistentes. Sostuvo que el tipo de interés oficial del 5% se considera necesario para contener aún más las presiones inflacionistas, mientras que el centro de los debates sobre la política futura está pasando de si la política monetaria es suficientemente restrictiva a cuánto tiempo debe mantenerse la postura actual.

Quince de veinte economistas advirtieron que hay más probabilidades de que la primera bajada de tipos del Banco de Canadá se produzca más tarde de lo previsto inicialmente que antes. Además, 19 de 31 economistas anticipan que el Banco de Canadá reducirá el tipo a un día del 5.00% al 4.75% en junio.

Según los analistas de TD Securities: "Esperamos que el Banco de Canadá mantenga el tipo de interés a un día en el 5.00% y siga buscando pruebas de que la inflación está en camino de volver al 2%. Esperamos que el mensaje general siga siendo de cauto optimismo y, aunque el IPC de enero inclina los riesgos hacia un resultado más moderado, no esperamos que el Banco reaccione de forma exagerada ante un único dato."

¿Cuándo publicará el BoC su decisión de política monetaria y cómo podría afectar al USD/CAD?

El Banco de Canadá anunciará su decisión de política monetaria a las 14:45 GMT del miércoles, seguida de la habitual conferencia de prensa del Gobernador Macklem a las 15:30 GMT.

Descartando las sorpresas, se espera que cualquier efecto anticipado sobre la divisa canadiense sea mínimo, si es que lo hay. Una decisión prudente de mantener las condiciones actuales podría dar lugar a un descenso reflejo a corto plazo del USD/CAD, aunque es poco probable que su duración y magnitud sean significativas. Cabe señalar que gran parte del movimiento al alza del tipo de cambio al contado en lo que va de año se atribuye a la dinámica del USD.

Según Pablo Piovano, analista sénior de FXStreet.com, "la tendencia alcista gradual del USD/CAD vigente desde principios de año parece reforzada por la reciente superación de la SMA clave de 200 días en 1.3479. Sin embargo, esta tendencia se ha topado hasta ahora con una barrera bastante decente en la zona de 1.3600. Una ruptura sostenible por encima de esta región podría motivar al par a poner velas hacia el máximo de noviembre de 2023 en 1.3898 (1 de noviembre)."

Piovano añade: "Si los vendedores recuperan el control, la SMA de 55 días en 1.3428 debería ofrecer contención temporal antes del mínimo semanal de 1.3358 (31 de enero). Una debilidad adicional a partir de aquí podría abrir la puerta a un movimiento hacia el mínimo de diciembre de 2023 en 1.3177 (27 de diciembre)."