Oro: ¿Es diferente esta vez? – TDS

Las señales de posicionamiento están en rojo en los mercados de Oro en varios frentes, de tal manera que los gestores de fondos ahora solo probablemente serán reivindicados en una recesión inminente o con una composición más amplia de inversores en Oro, señala Daniel Ghali, Estratega Senior de Commodities en TD Securities.

Jackson Hole y el próximo informe de nóminas parecen ser trascendentales

"Los precios del Oro están retrocediendo desde nuevos máximos históricos, tras la significativa ruptura técnica al norte de los 2.500 $/oz en el Oro al contado, que los participantes han vinculado a compras significativas de fondos macro, barreras digitales, vencimiento de opciones de ETF e informes de que el PBoC emitió nuevas licencias de importación de Oro. En realidad, el mosaico de información sugiere que la ruptura probablemente estuvo más asociada a flujos de opciones, dado que los informes de cuotas de importación chinas parecen en gran medida inconsecuentes por el momento, con los precios del Oro doméstico aún cotizando con descuento."

"Seguimos viendo signos de agotamiento de compras en varios frentes, salvo una recesión inminente. Las posiciones de los comerciantes de Shanghái permanecen cerca de máximos históricos, a pesar de que la demanda de cobertura por depreciación de la moneda se ha detenido. Los CTAs siguen 'máximamente largos'. Lo más importante, el posicionamiento de los fondos macro ahora está en sus niveles más altos desde abril de 2020 y de hecho ahora es más estadísticamente consistente con 370 puntos básicos de recortes de la Fed en los próximos doce meses."

"Esto está fuera de línea con precios más modestos para recortes en los mercados macro globales, y grita una dislocación en el posicionamiento que solo puede ser reivindicada por una recesión inminente, a menos que 'esta vez sea diferente'. La estimación de la revisión anual de referencia del miércoles para las nóminas podría añadir combustible a los temores de recesión, dado que los datos de nóminas parecen estar sobrestimando las ganancias de empleo, pero Jackson Hole y el próximo informe de nóminas parecen ser los más trascendentales."