Se espera que el IPP de EE.UU. resalte la inflación persistente antes del informe crucial del IPC

Estados Unidos (EE.UU.) publicará el Índice de Precios de Producción (PPI) de agosto el miércoles. El informe, producido por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), se publicará un día antes de los datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI) para el mismo mes, programados para el jueves.

Ambos índices miden la inflación, con el CPI centrado en el valor total de bienes y servicios que compran los consumidores, y el PPI midiendo la inflación a nivel mayorista, o de productores. En términos generales, los aumentos del PPI se reflejarán en última instancia en el CPI a medida que los productores transfieran precios más altos a los consumidores. Cuando se publica antes del CPI, es un indicador anticipado de mayores presiones sobre los precios.

¿Qué esperar en el próximo informe de datos del PPI?

Se espera que la inflación de los productores en EE.UU. aumente a una tasa anual del 3.3% en agosto, tras una lectura similar en julio. Se prevé que la inflación del PPI subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, aumente un 3.5% interanual, disminuyendo del 3.7% registrado en el mes anterior. Durante el mes, se espera que el PPI y el PPI subyacente avancen un 0.3% cada uno.

El informe del CPI tiende a tener un impacto más amplio en los mercados financieros, y dado que está programado para su publicación 24 horas después del informe del PPI, este último puede tener un impacto reducido en el USD.

La inflación es uno de los dos pilares sobre los cuales la Reserva Federal (Fed) basa sus decisiones de política monetaria. Los bancos centrales tienden a ser de línea dura con el aumento de las presiones inflacionarias, y moderados cuando la presión disminuye.

Dado los tibios datos de empleo publicados la semana pasada, los participantes del mercado ya han descontado completamente un próximo recorte de tasas de interés cuando la Fed se reúna la próxima semana. La pregunta ahora es si el banco central optará por un recorte de 25 puntos básicos (bps) o de 50 bps, con las probabilidades del último aumentando antes del evento.

Aún más, la BLS informó el martes que la estimación preliminar de la revisión del punto de referencia nacional de las Estadísticas de Empleo Actuales (CES) para el empleo no agrícola total de marzo de 2025 es de -911.000, lo que significa que el mercado laboral se está enfriando a un ritmo más rápido de lo estimado.

¿Cómo podría el informe del Índice de Precios de Producción de EE.UU. afectar al EUR/USD?

Antes de los informes relacionados con la inflación, los participantes del mercado han descontado completamente un recorte de tasas de interés cuando la Fed se reúna el 16-17 de septiembre. Según la herramienta CME FedWatch, las probabilidades de un recorte de 25 bps se sitúan en 88.2%, mientras que el 11.8% restante apuesta por un recorte de 50 bps.

Los funcionarios de la Fed están actualmente en un período de silencio, lo que significa que los responsables de la política deben abstenerse de discutir la política monetaria en público aproximadamente dos semanas antes de su reunión programada. Pero antes, y lo que realmente desencadenó que los mercados descontaran completamente un recorte de tasas, fueron las palabras del presidente Jerome Powell en el Simposio de Jackson Hole.

Powell fue bastante explícito sobre la posibilidad de un recorte de tasas de interés. "Con la política en territorio restrictivo, la perspectiva base y el cambio en el equilibrio de riesgos pueden justificar un ajuste en nuestra postura de política", dijo Powell.

Powell destacó los desafíos que enfrenta la Fed: por un lado, los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump representan un riesgo al alza para la inflación, y por otro lado, las políticas de inmigración de Trump debilitan el mercado laboral estadounidense.

Los participantes del mercado inicialmente mirarán las cifras mensuales y anuales generales, y luego centrarán su atención en los datos subyacentes. En términos generales, las impresiones superiores a lo anticipado tienden a aumentar la demanda del USD, ya que los participantes del mercado reducirán las probabilidades de próximos recortes de tasas de interés, mientras que el escenario opuesto también es válido: datos más suaves pesarán sobre el Dólar, ya que los inversores aumentarán sus apuestas sobre futuros recortes de tasas de interés.

Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, señala: "El par EUR/USD cotiza por encima del umbral de 1.1700 de cara al anuncio del PPI, con el Dólar estadounidense encontrando algo de demanda a corto plazo, pero lejos de ser alcista. El par alcanzó recientemente un máximo de 1.1780 y osciló con la publicación de las revisiones del NFP, pero no pudo encontrar un camino claro. A pesar de cotizar en rojo, el gráfico diario muestra que continúa registrando máximos y mínimos más altos, lo que mantiene el riesgo sesgado al alza. Una caída correctiva a corto plazo está en el horizonte, con soporte inmediato alrededor de la marca de 1.1700."

Bednarik agrega: "Una vez por debajo del soporte mencionado, los vendedores de EUR/USD podrían poner a prueba la determinación de los compradores alrededor de 1.1650, una zona de confort para el par. Deslizamientos claros por debajo de este último exponen la región de 1.1600-1.1610. Más allá de la resistencia en 1.1780 (máximo semanal), el máximo del año viene a continuación en 1.1830. Avances adicionales son poco probables con la publicación del PPI, pero pueden ocurrir con los datos del CPI el jueves. En tal caso, 1.1900 es el próximo nivel a vigilar."