¿Las revisiones de las Nóminas no Agrícolas insinuarán un recorte de 50 puntos básicos por parte de la Fed?
- La BLS publicará la revisión preliminar del benchmark de los datos de empleo el martes.
- Los mercados esperan ampliamente que la Fed reduzca la tasa de política en múltiples ocasiones este año.
- Los analistas de Standard Chartered piensan que la Fed podría optar por un recorte de tasas de 50 pb la próxima semana.
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de Estados Unidos (EE.UU.) publicará la revisión preliminar del benchmark 2025 de los Datos de la Encuesta de Establecimientos el martes 9 de septiembre.
La revisión preliminar cubrirá el período de 12 meses hasta marzo de 2025 antes de que se informe la revisión final del benchmark dentro del informe de empleo de febrero de 2026.
"Las estimaciones oficiales de la encuesta de establecimientos no se actualizan en función de esta revisión preliminar del benchmark. La revisión final del benchmark se incorporará a las estimaciones oficiales con la publicación del comunicado de la Situación del Empleo de enero de 2026 en febrero de 2026," señala la BLS.
Cuando la BLS publicó las revisiones anuales preliminares del benchmark en agosto de 2024, señaló que la economía de EE.UU. creó 818.000 empleos menos de lo reportado originalmente en el período de 12 meses hasta marzo de 2024. Esto se tradujo en un crecimiento real del empleo del 30% menos de lo inicialmente previsto para este período.
En respuesta, la Reserva Federal (Fed) redujo la tasa de política en 50 puntos básicos (pb) en septiembre de 2024, llevando la tasa de fondos federales al 5% desde el 5.5%.
El mercado laboral de EE.UU. se enfría
El último informe de empleo mostró que las Nóminas no Agrícolas (NFP) aumentaron en 22.000 en agosto. Esta lectura siguió al aumento de 79.000 (revisado desde 73.000) registrado en julio y no cumplió con la expectativa del mercado de 75.000 por un amplio margen. La BLS también señaló que revisó a la baja las NFP de junio en 27.000, de 14.000 a -13.000. Esto sigue a una revisión negativa significativa del crecimiento de las NFP de mayo, de 144.000 a 19.000, reportada en los datos de empleo de julio.
Mientras hablaba en el Simposio Económico de Jackson Hole el 22 de agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que los riesgos a la baja para el mercado laboral estaban aumentando y señaló que una política de inmigración más estricta ha llevado a una "ralentización abrupta" en el crecimiento de la fuerza laboral.
Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed reduzca la tasa de política en al menos un total de 75 pb este año, optando por recortes de 25 pb en cada una de las tres reuniones restantes, subió a casi el 75% desde aproximadamente el 40% antes de la publicación de los datos de empleo.
Indicador económico
Nóminas no agrícolas
El resultado más importante contenido en el informe sobre la situación del empleo es el cambio mensual en las nóminas no agrícolas que publica el US Department of Labor. En el informe se publican las estimaciones de creación de empleo del mes anterior y revisiones en los datos de los dos meses previos. Los cambios mensuales en las nóminas pueden ser muy volátiles y la publicación de este informe genera una alta volatilidad en el dólar. Un resultado superior al consenso del mercado es alcista para el dólar, mientras que un resultado inferior a las expectativas es bajista.
Leer más.Última publicación: vie sept 05, 2025 12:30
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Fuente: US Bureau of Labor Statistics
El informe de empleo mensual de Estados Unidos se considera el indicador económico más importante para los operadores de divisas. Publicado el primer viernes siguiente al mes informado, el cambio en el número de empleados está estrechamente relacionado con el desempeño general de la economía y es monitoreado por los responsables de la formulación de políticas. El pleno empleo es uno de los mandatos de la Reserva Federal y considera la evolución del mercado laboral al establecer sus políticas, lo que afecta a las monedas. A pesar de varios indicadores adelantados que dan forma a las estimaciones, las Nóminas no Agrícolas tienden a sorprender a los mercados y desencadenar una volatilidad sustancial. Las cifras reales que superan el consenso tienden a ser alcistas para el USD.
¿Hay espacio para un recorte de tasas jumbo de la Fed la próxima semana?
En caso de que la revisión preliminar del benchmark sugiera que las condiciones en el mercado laboral de EE.UU. eran incluso peores de lo pensado, los mercados podrían ver esto como un desarrollo que abre la puerta a un movimiento moderado de la Fed en la próxima reunión de política.
Steve Englander, jefe de Investigación de FX G10 Global y Estrategia Macro de América del Norte en Standard Chartered, señaló que la Fed podría optar por un recorte de tasas de 50 pb de 'recuperación' en la reunión de septiembre, tal como lo hizo en esta época el año pasado.
"La valoración del recorte de tasas de la Fed, ahora en 28-29 pb para septiembre, aún no se ha movido firmemente en esa dirección. Reconocemos que estamos avanzando temprano, pero esperamos que las revisiones preliminares de los datos de empleo de abril de 2024 a marzo de 2025 respalden nuestra previsión de 50 pb," explicó Englander.
Agregó: "Mantenemos nuestra opinión de que los datos de nóminas y desempleo subestiman el grado de debilitamiento del mercado laboral dado las distorsiones del ajuste de nacimiento-muerte y la disminución más clara en la relación empleo-población."
Nóminas no Agrícolas - Preguntas Frecuentes
Las Nóminas no Agrícolas (NFP) forman parte del informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. El componente de Nóminas no Agrícolas mide específicamente el cambio en la cantidad de personas empleadas en Estados Unidos durante el mes anterior, sin incluir el sector agrícola.
La cifra de Nóminas no Agrícolas (NFP) puede influir en las decisiones de la Reserva Federal al proporcionar una medida del éxito con el que la Fed está cumpliendo su mandato de fomentar el pleno empleo y una inflación del 2%. Una cifra de NFP relativamente alta significa que hay más gente empleada, ganando más dinero y, por lo tanto, probablemente gastando más. Un resultado de Nóminas no Agrícolas relativamente bajo, por otro lado, podría significar que la gente está teniendo dificultades para encontrar trabajo. La Fed normalmente aumentará las tasas de interés para combatir la alta inflación provocada por el bajo desempleo, y las bajará para estimular un mercado laboral estancado".
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación positiva con el Dólar estadounidense. Esto significa que cuando las cifras son mayores a lo esperado, el Dólar tiende a subir y viceversa cuando son menores. Las Nóminas no Agrícolas influyen en el Dólar estadounidense en virtud de su impacto en la inflación, las expectativas de política monetaria y las tasas de interés. Un NFP más alto generalmente significa que la Reserva Federal será más restrictiva en su política monetaria, lo que respaldará al Dólar.
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación negativa con el precio del Oro. Esto significa que una cifra de nóminas mayor a la esperada tendrá un efecto depresivo en el precio del Oro y viceversa. Un NFP más alto generalmente tiene un efecto positivo en el valor del Dólar estadounidense y, como la mayoría de las materias primas principales, el Oro se cotiza en dólares estadounidenses. Por lo tanto, si el Dólar estadounidense gana valor, se requieren menos dólares para comprar una onza de oro. Además, las tasas de interés más altas (que generalmente ayudaron a un NFP más alto) también reducen el atractivo del Oro como inversión en comparación con quedarse en efectivo, donde el dinero al menos generará intereses".
Las Nóminas no Agrícolas son solo un componente dentro de un informe de empleo más amplio y pueden verse eclipsadas por los otros componentes. En ocasiones, cuando las Nóminas no Agrícolas son mayores que lo previsto, pero las ganancias semanales promedio son menores que lo esperado, el mercado ha ignorado el efecto potencialmente inflacionario del resultado principal e interpreta la caída de las ganancias como deflacionaria. Los componentes de la tasa de participación y las horas semanales promedio también pueden influir en la reacción del mercado, pero solo en eventos poco frecuentes como la "Gran Renuncia" o la Crisis Financiera Global".
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Equipo FXStreet
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