JPY: Las ganancias salariales destacan la perspectiva de subida de tasas del BoJ – MUFG

El yen es modestamente más fuerte frente al dólar esta mañana, aunque esto es más un reflejo de la debilidad del dólar estadounidense y la caída en el USD/JPY no es mayor que las caídas del dólar frente a otras divisas del G10. Ha habido una reacción limitada del mercado ante la finalización del acuerdo comercial entre EE.UU. y Japón, que vio al presidente Trump firmar una orden ejecutiva detallando un arancel comercial del 15% sobre la mayoría de las importaciones, incluidos los automóviles. Esto reduce el arancel automotriz de Japón del 27.5% y es una buena noticia para el sector automotriz, informa el analista de FX de MUFG, Derek Halpenny.

El yen podría estar preparado para un período de sobre rendimiento

"También ha habido una reacción limitada del mercado ante los datos de salarios más fuertes publicados hoy. Las ganancias totales en efectivo del trabajo saltaron del 2.5% interanual en junio al 4.1% en julio. Las ganancias superiores al 4.0% se están volviendo más regulares y la cifra de julio fue la tercera vez desde junio del año pasado y confirma el período más fuerte de ganancias salariales desde principios de la década de 1990. Un 7.9% interanual en ganancias especiales en efectivo (bonos de verano) ayudó a impulsar el aumento general más fuerte, pero los salarios base también aumentaron, del 2.6% al 2.8%."

"Los detalles son ciertamente consistentes con el BoJ subiendo las tasas nuevamente. La cautela continua y la incertidumbre creada por la amenaza a la posición del primer ministro Ishiba han sido factores que han resultado en que el mercado valore una subida de tasas en octubre en solo 8 puntos básicos. Además, aunque la firma del acuerdo comercial entre EE.UU. y Japón ayuda a reducir la incertidumbre, las incertidumbres comerciales en general sin duda persistirán. Pero para el BoJ, el mayor problema relacionado con una subida de tasas en octubre son las políticas internas. Sabremos más la próxima semana cuando el LDP tome su decisión el lunes, basada en una votación interna, sobre si adelantar una elección de liderazgo del LDP."

"Una elección anticipada de liderazgo del LDP se llevaría a cabo a finales de septiembre / principios de octubre, lo que significaría que un nuevo primer ministro estaría apenas en el cargo y la especulación sobre una elección general sería alta. No es el contexto para una subida de tasas. Sigue siendo una decisión difícil y su creciente índice de aprobación está ayudando, pero el impulso parece indicar una continua pérdida gradual de apoyo. Los datos salariales de hoy nos dicen que los fundamentos están en su lugar para una subida y hay margen para una reevaluación en el mercado de tasas si el primer ministro Ishiba logra mantenerse y endurecer la especulación sobre una subida en octubre. El yen estaría entonces preparado para un período de sobre rendimiento desde niveles débiles actuales."