JPY: Japón presenta un paquete fiscal para aliviar las presiones inflacionarias – Commerzbank

El gobierno japonés, que ha perseguido políticas de reflación durante dos décadas, acaba de introducir un paquete fiscal destinado a aliviar la carga de la reciente - sí, _demasiado alta_ - inflación. Aunque esto puede sonar paradójico, en realidad no es tan sorprendente, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

El BoJ enfrenta un equilibrio precario a medida que la inflación supera el objetivo de 3 años

"En primer lugar, la tolerancia de una sociedad que no ha experimentado más que deflación o inflación mínima durante un período tan prolongado es comprensiblemente baja cuando se trata de un aumento más pronunciado en los precios. Por lo tanto, la protesta de la población durante el aumento de inflación posterior a la pandemia era de esperar. En segundo lugar, siempre ha existido la pregunta de cuánto margen tendría el Banco de Japón (BoJ) para frenar una inflación excesivamente alta. Se podría argumentar que las relativamente moderadas subidas de tasas del banco central han sido una medida de precaución, reflejando preocupaciones de que la reflación podría resultar ser efímera."

"Sin embargo, con la inflación ahora superando el objetivo del banco central durante tres años, el BoJ está cada vez más caminando sobre hielo delgado. El riesgo está creciendo de que las expectativas de inflación podrían asentarse en un nivel más alto, obligando al banco a una prolongada política monetaria restrictiva. En tal escenario, los rendimientos permanentemente más altos podrían generar preocupaciones sobre el servicio de la deuda nacional de Japón."

"Por lo tanto, también debería estar en el interés del gobierno en Tokio que el Banco de Japón mitigue rápidamente los nuevos riesgos de inflación para evitar que las expectativas de inflación aumenten. Estos incluyen los riesgos de inflación asociados con las nuevas medidas de estímulo anunciadas por el gobierno. Por esta razón, el debilitamiento inicial del yen japonés en respuesta al paquete fiscal parecía exagerado. Después de todo, si las medidas se implementan como se anunció, la probabilidad de una política monetaria más restrictiva aumentará significativamente."