JPY: El BoJ eleva la tasa de política monetaria y señala un ajuste continuo – BBH

El Banco de Japón (BoJ) votó unánimemente para aumentar la tasa de política en 25 puntos básicos hasta el 0.75% (ampliamente esperado) y reforzó su sesgo de endurecimiento. El BoJ señaló que 'dado que las tasas de interés reales están en niveles significativamente bajos, el Banco continuará aumentando la tasa de interés de política y ajustará el grado de acomodación monetaria', informan los analistas de divisas de BBH.

El rango de tasa neutral sigue siendo amplio

"El USD/JPY se disparó más del 1% hasta un máximo cercano a 157.40 porque el BOJ podría haber dejado la puerta abierta a un período prolongado de política acomodaticia. El BoJ no afinó su estimación del rango de tasa neutral como anticipaban los participantes del mercado. El BoJ sigue viendo la tasa neutral dentro de un amplio rango entre el 1% y el 2.5%."

"Desestimaríamos esa narrativa dovish del BoJ. En nuestra opinión, la barrera para aumentos adicionales de tasas del BoJ es baja. Primero, el BoJ advirtió que 'el riesgo de que el comportamiento activo de fijación de salarios de las empresas se interrumpa es bajo', lo que implica que la presión subyacente sobre los salarios y la inflación probablemente persistirá. Segundo, el gobernador del BoJ, Ueda, señaló que la tasa de política aún está a cierta distancia del extremo inferior del rango de tasa neutral."

"La curva de swaps está apostando por 75 puntos básicos de aumentos de tasas del BoJ durante los próximos dos años frente a 50 puntos básicos de relajación por parte de la Fed. Como tal, el USD/JPY tiene margen para converger con los diferenciales de tasas de política implícitas a dos años y cotizar más cerca de 140.00."