JPY: Bajo presión política – Commerzbank

El Yen japonés (JPY) continuó depreciándose de manera constante en los últimos días, alcanzando su nivel más bajo frente al dólar estadounidense desde principios de año, con el USD/JPY incluso subiendo por encima de 157. Medido contra el promedio de todas las demás divisas del G10, el JPY alcanzó incluso su nivel más débil este año y ahora está solo ligeramente más de un 1% por encima del nivel del verano pasado, que fue el más bajo desde la Gran Crisis Financiera, señala el analista de FX de Commerzbank, Volkmar Baur.

Buenas razones para un JPY más fuerte en el próximo año

"Si China considerara restricciones a la maquinaria japonesa, electrodomésticos o productos químicos, la economía japonesa podría verse más severamente afectada. Las exportaciones japonesas a China en estos tres grupos de productos representan más del 50% de todas las exportaciones japonesas a China y más del 10% de todas las exportaciones japonesas en general. Y la situación diplomática sigue pareciendo muy estancada. China exige que Takaichi revoque completamente sus declaraciones sobre Taiwán. Esto es algo que Takaichi no puede hacer políticamente. Por lo tanto, la situación podría escalar aún más antes de mejorar, lo que probablemente ejercerá más presión sobre el JPY."

"Además, han surgido rumores recientemente de que el paquete fiscal del nuevo gobierno japonés podría valer 20 billones de JPY, alrededor del doble de lo que se asumía anteriormente. Esto llevó a un aumento de los rendimientos y probablemente también contribuyó a un JPY más débil, ya que tal paquete probablemente avivará la inflación nuevamente, lo que pesa sobre las tasas de interés reales. Sin embargo, la resistencia a los planes del gobierno parece estar formándose lentamente incluso dentro del partido gobernante. Dado que Takaichi debe convencer no solo a su propio partido y a su socio de coalición, sino también a al menos un partido de oposición de sus planes para asegurar una mayoría en el parlamento, la resistencia dentro de su propio partido no es, sin duda, una buena señal."

"Al mismo tiempo, Takaichi se reunió con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, por primera vez el martes. Ueda dejó claro que Takaichi no había dado instrucciones al BoJ. Sin embargo, el gobierno reiteró que espera una estrecha coordinación entre el BoJ y el gobierno. No esperamos que el gobierno japonés intente influir en la política monetaria a corto plazo del Banco de Japón, pero sí vemos un riesgo de que el mercado de divisas podría percibirlo de esa manera si el BoJ deja las tasas de interés sin cambios en diciembre, contrariamente a nuestras expectativas. Vemos buenas razones para un JPY más fuerte en el próximo año."