JPY: Aún esperando por salarios – Commerzbank

El Banco de Japón sigue convencido de que el aumento del crecimiento salarial conducirá a una inflación más alta de manera sostenible. Mientras tanto, la menor inflación en los precios de los alimentos está reduciendo la tasa general. Excluyendo energía y alimentos, la inflación ha estado por debajo del 2% durante algún tiempo. Por lo tanto, el BoJ continuará procediendo con cautela en lo que respecta a aumentar las tasas de interés clave. El JPY probablemente se mantendrá estable frente al dólar estadounidense y débil frente al euro, señala Volkmar Baur, analista de divisas de Commerzbank.

El BoJ se mantendrá cauteloso

"La economía japonesa creció más rápido de lo esperado en el segundo trimestre, y el primer trimestre también fue revisado ligeramente al alza. Este desarrollo apoya la evaluación del Banco de Japón, que ya había elevado ligeramente sus previsiones de crecimiento del PIB en su reunión de julio en comparación con su pronóstico de abril. Sin embargo, todavía existen riesgos de que la política arancelaria de EE.UU. pueda tener un impacto negativo en la economía japonesa y en la de sus importantes socios comerciales. Sin embargo, el Banco de Japón sigue confiando en que el impulso interno, en particular, será lo suficientemente fuerte como para mantener la inflación en el 2% en los próximos años, incluso después de que los efectos únicos sobre los precios de los alimentos hayan pasado. Según esta visión, el crecimiento salarial en los próximos años debería alimentar la demanda interna hasta tal punto que la presión de precios impulsada por la demanda se mantenga lo suficientemente alta como para cumplir con el objetivo del banco central."

"El gobernador Ueda dijo en su discurso en el simposio de la Fed en Jackson Hole que las tendencias demográficas y la mayor disposición a cambiar de trabajo están contribuyendo al aumento del crecimiento salarial. Además, la tasa de participación entre mujeres y personas mayores ha aumentado hasta tal punto que ya no amortiguarán el crecimiento salarial como lo hicieron en años anteriores. Además, no cree que la inteligencia artificial esté aún en una etapa en la que afecte al mercado laboral japonés en un futuro cercano. Y al menos por el momento, esto parece estar funcionando bien en términos de crecimiento salarial nominal. En los últimos 12 meses, los salarios aumentaron alrededor del 3% interanual, significativamente más rápido que en los cuatro años anteriores a la pandemia, cuando la tasa promedio de aumento fue solo del 0.7%. Sin embargo, la inflación también ha sido significativamente más alta en los últimos años."

"El Banco de Japón ha declarado que tiene la intención de aumentar las tasas de interés clave si la economía se desarrolla según lo pronosticado. Sin embargo, en los últimos meses, ha sonado más cauteloso sobre el posible momento de un nuevo aumento de tasas. Seguimos esperando otro aumento de tasas por parte del Banco de Japón alrededor de la época del año, ya sea en diciembre (19 de diciembre) o enero (23 de enero). Sin embargo, este movimiento ya está completamente valorado en el mercado, al menos para enero. Por lo tanto, seguimos esperando un yen más débil, pero que se mantendrá aproximadamente al nivel de hoy frente al dólar estadounidense. Sin embargo, frente al euro, esto resultará en una debilidad continua."