Japón: Es probable que el BoJ se mantenga a la espera ante la incertidumbre externa – Standard Chartered

Se espera que el BoJ mantenga la tasa base sin cambios en medio de una inflación en desaceleración y un desempeño económico mixto. La incertidumbre económica y política global mantendrá al BoJ cauteloso. Ahora esperamos que el BoJ suba la tasa base en el primer trimestre de 2025 (vs el cuarto trimestre de 2024 anteriormente). El riesgo a la baja para el USD-JPY podría provenir de cualquier ajuste inesperado en la orientación de la política. Un movimiento brusco del USD-JPY hacia 160 podría reavivar los llamados para que el BoJ ajuste antes de lo previsto, señalan los economistas de Standard Chartered, Chong Hoon Park y Nicholas Chia.

El BoJ se mantiene a la espera, por ahora

"Esperamos que el Banco de Japón (BoJ) mantenga la tasa base sin cambios en su reunión del 31 de octubre, debido a datos económicos mixtos y la incertidumbre global. Mientras el mercado espera una subida de tasas a finales de este año o principios del próximo, el BoJ probablemente hará una pausa por ahora, permitiendo más tiempo para evaluar el panorama económico nacional y global. Ahora vemos que el BoJ subirá la tasa base en el primer trimestre de 2025 (vs diciembre anteriormente), seguido de otra subida en el tercer trimestre de 2025 (vs cuarto trimestre de 2025 anteriormente), llevando la tasa base al 0,75% para finales de 2025; estimamos la tasa neutral en torno al nivel de 0,75% a 1%." 

"Es probable que el BoJ se abstenga de hacer cambios inmediatos en la política dada las señales económicas mixtas, tanto a nivel nacional como global. Mientras la recuperación económica nacional está respaldada por un sólido gasto del consumidor y el aumento de los salarios, las preocupaciones sobre exportaciones más débiles y la incertidumbre global están pesando en las perspectivas de Japón. El banco central parece dispuesto a priorizar la estabilidad, optando por esperar más claridad sobre las condiciones globales, particularmente en EE.UU., antes de tomar decisiones decisivas. Esperamos que el   BoJ mantenga su postura acomodaticia en la próxima reunión, permitiendo a la economía más margen para absorber cualquier choque externo y para que el crecimiento salarial solidifique aún más las tendencias inflacionarias."  

"El Partido Liberal Democrático (PLD) de Japón, liderado por el Primer Ministro Shigeru Ishiba, y su socio de coalición Komeito no lograron asegurar una mayoría en las elecciones de la Cámara de Representantes, por primera vez desde 2009. Este cambio plantea más desafíos para Ishiba, cuya liderazgo y objetivos políticos, incluyendo el gasto en defensa y el crecimiento regional, ahora enfrentan perspectivas inciertas. Además, el resultado electoral desfavorable desde la perspectiva de la coalición gobernante probablemente nuble el camino de normalización de la política del BoJ en el futuro. El PLD puede necesitar recurrir a medidas más populistas, como el gasto en bienestar o recortes de impuestos, para estabilizar su posición."