HUF: ¿Tendrá que intervenir el MNB? – Commerzbank

La depreciación del forinto húngaro se está acelerando en relación con sus pares de Europa del Este, especialmente después de una lectura negativa del PIB del tercer trimestre. Frente al euro, el forinto ha superado el nivel de 405 y parece dirigirse hacia la marca de 410. La previsión de Commerzbank para el EUR/HUF es de 415,0 para finales de 2025. Sin embargo, este desarrollo actual no parece ser solo una progresión ordenada hacia dicho objetivo, señala el analista de FX de Commerzbank, Tatha Ghose.

La postura de línea dura del MNB está justificada

"El forinto es propenso a una mayor volatilidad y oscilaciones de alta beta durante episodios de aversión al riesgo, y puede salirse un poco de control, necesitando respuestas de emergencia por parte del MNB. En tales escenarios, la transmisión del tipo de cambio puede convertirse en un impulsor dominante de la inflación – por lo tanto, el MNB debería querer frenar los desarrollos temprano."

"Lo que queremos decir con intervención es que el MNB podría tener que salir y ajustar aún más su orientación de política monetaria verbalmente – posiblemente advirtiendo sobre una reversión hacia subidas de tipos de interés en caso de que la situación empeore."

"Si las cosas progresaran en esta dirección, el respaldo del gobierno en los medios sería crucial. Cualquier comentario contradictorio por parte de funcionarios del gobierno podría tener un efecto rápidamente desestabilizador. Posteriormente, en el caso de que las condiciones del mercado continuaran empeorando por razones externas, y el EUR/HUF alcanzara, digamos, 420, las subidas de tipos de interés reales se volverían necesarias. Incluso si no fueran estrictamente necesarias para el objetivo de inflación, serían necesarias para el tipo de cambio – porque esta sería la forma en que el mercado pondría a prueba al banco central."