Francia: Aún lidiando con el pasado – Standard Chartered

El gobierno francés aprobó una legislación de emergencia a finales del mes pasado para prorrogar el presupuesto de 2025 hasta 2026, asegurando que el gasto, la recaudación de impuestos y la emisión de deuda no se vean interrumpidos este mes. Sin embargo, para lograr una consolidación fiscal material – que es clave para evitar cualquier reacción negativa del mercado o posibles rebajas adicionales por parte de las agencias de calificación crediticia – aún se necesita acordar un presupuesto formal, informan los economistas de Standard Chartered.

Luz al final del túnel

"El fracaso en lograr esto hasta ahora resalta la división económica entre los diversos grupos políticos dentro del parlamento francés. Una dinámica similar se desarrolló hace un año, cuando el presupuesto de 2025 fue finalmente aprobado en febrero del año pasado; los legisladores pueden querer acelerar el proceso este año para proporcionar tiempo para la campaña antes de las elecciones municipales de marzo, pero esto aún requerirá difíciles compromisos políticos."

"El Primer Ministro Sebastien Lecornu está apuntando a un endurecimiento fiscal suficiente para reducir el déficit presupuestario a al menos el 5.0% del PIB este año (desde el 5.4% del PIB del año pasado). Esto no es insuperable, pero probablemente requerirá fuertes aumentos de impuestos y algunos recortes de gasto, lo que significa que la oposición tanto de la derecha como de la izquierda probablemente persistirá. Se espera que los debates formales sobre cambios en la política se reanuden la próxima semana."

"El método preferido del gobierno para la adopción sería un presupuesto que asegure suficiente apoyo en el parlamento francés, pero dadas las divisiones políticas, esto puede no ser posible. El uso del Artículo 49.3 – que permite al gobierno impulsar la legislación sin una votación formal – se está volviendo más probable como resultado. Esto aumenta el riesgo de que se desencadene una votación de censura. Para evitar que una mayoría de diputados vote para derribar al gobierno, Lecornu necesitaría proporcionar suficientes concesiones a un lado – probablemente a los socialistas – para que se abstengan. Esto es alcanzable pero no garantizado; los mercados seguirán enfocados en el riesgo de un colapso del gobierno que podría seguir a esto."