Fed: Las perspectivas de continuación de la desinflación son buenas, pero hay que mantener la vigilancia – James Bullard

El Presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, publicó recientemente un análisis titulado "¿Es la política monetaria suficientemente restrictiva?", en el que compara la tasa de interés según la regla de Taylor con la tasa de interés oficial de la Fed. Según Bullard, "la política monetaria está ahora en mejor forma tras las subidas de tasas".

"Las perspectivas de continuación de la desinflación son buenas, pero no están garantizadas, y es necesario mantener la vigilancia", afirmó Bullard.

Declaraciones destacadas:

Según este análisis, la política monetaria era más o menos correcta poco antes de la pandemia de COVID-19, ya que la tasa de política real estaba dentro de la zona. Durante la pandemia, la tasa de política recomendada por las reglas de Taylor llegó a cero junto con la tasa de política real. Sin embargo, la tasa de política monetaria estaba por debajo de la zona en 2022, lo que sugiere que la política monetaria estaba por detrás de la curva en ese momento. Pero como el FOMC ha subido la tasa de política agresivamente durante 2022 y en 2023, la política monetaria está ahora en el extremo inferior de lo que podría decirse que es suficientemente restrictivo dadas las condiciones macroeconómicas actuales.

Según este análisis, la política monetaria se encuentra hoy en una situación mucho mejor, con la tasa de interés oficial en un nivel más adecuado que hace un año. Pero, ¿en qué punto de la zona suficientemente restrictiva debería situarse la tasa de interés oficial? ¿Y hay otros factores a tener en cuenta (por ejemplo, la estabilidad financiera)? Estas valoraciones podrían reflejarse en las decisiones que adopte el FOMC en el futuro.

Aunque tanto la inflación general como la subyacente del IPC han descendido desde sus máximos de 2022, siguen siendo demasiado elevadas. Una señal alentadora de que la inflación descenderá al 2% procede de las expectativas de inflación basadas en los mercados, que habían subido en los dos últimos años, pero que ahora han vuelto a niveles coherentes con el objetivo de inflación del 2%. Las perspectivas de continuación de la desinflación son buenas, pero no están garantizadas, por lo que es preciso mantener la vigilancia.

Reacción de los mercados

Las palabras de Bullard están teniendo un impacto moderado en el mercado. El Dólar estadounidense mantiene importantes pérdidas diarias, impulsado por las crecientes expectativas de una posible pausa en la próxima reunión de la Fed.