EUR/USD: Se considera que un Euro más fuerte es desinflacionario pero manejable – Nomura

Los analistas de Nomura señalan el movimiento del EUR/USD por encima de 1.20 y el posterior retroceso, destacando las preocupaciones del BCE sobre la excesiva fortaleza del Euro. Los inversores encuestados ven 1.25–1.30 como niveles que podrían provocar un recorte de tasas del BCE, pero Nomura argumenta que el aumento del petróleo compensa la desinflación impulsada por el Euro y espera que el EUR/USD regrese a 1.20 para fin de año.

Impacto del tipo de cambio en la política del BCE

"El EUR/USD superó la semana pasada lo que algunos miembros del BCE habían señalado anteriormente como el nivel crucial de 1.20. Guindos sugirió en el verano del año pasado en Sintra que "más allá de [1.20], sería mucho más complicado [para el BCE]" (fuente: Bloomberg), y el FT informó a principios de la semana que el miembro del Consejo de Gobierno Kocher sugirió que un mayor fortalecimiento podría obligar al BCE a actuar [y recortar tasas]."

"Lanzamos una encuesta a inversores (Figura 4) en la que una pluralidad de los encuestados (34%) juzgó 1.25 como el nivel del EUR/USD que podría alentar otro recorte de tasas del BCE, siendo 1.30 (23%) la segunda opción más popular. El 20% de los encuestados pensó que el BCE simplemente ignorará el tipo de cambio, potencialmente a cualquier nivel."

"Un euro más fuerte podría añadir presiones desinflacionarias, aunque a qué nivel esto podría desencadenar una respuesta del BCE debido al efecto sobre la inflación es debatible. Además, el EUR/USD ha retrocedido desde entonces y ahora se sitúa en 1.18, aunque nuestro equipo de estrategia de FX ha pronosticado un aumento de nuevo a 1.20 para fin de año."

"Sin embargo, los precios del petróleo aumentaron al mismo tiempo que el EUR/USD subía a 1.20. Al final de la semana pasada, el precio del petróleo estaba aproximadamente un 5% por encima de la suposición del BCE en diciembre de 2025, mientras que el EUR/USD era aproximadamente un 3% más fuerte."

"En ambos casos, habría sido necesario un continuo fortalecimiento del FX y un aumento en los precios de la energía para que estos cambios tuvieran un impacto persistente en la inflación a largo plazo (sin perjuicio de los riesgos de segunda ronda). Esta es una de las razones por las que los bancos centrales a menudo pasan por alto el impacto directo de tales movimientos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)