EUR/USD: El cambio en la cobertura respalda las participaciones del Euro – BNY

El estratega macro de BNY para EMEA, Geoff Yu, señala que la decisión del BCE en febrero ha limitado la fortaleza adicional del euro, con el Consejo de Gobierno probablemente cómodo con la guía actual y un alto umbral para reaccionar a los movimientos de la moneda. Los datos de iFlow de BNY muestran que la dinámica reciente del EUR/USD está cada vez más impulsada por asignadores de activos basados en la Eurozona, ya que aumentan la cobertura en carteras estadounidenses y se ajustan a las preferencias cambiantes del dólar.

La cobertura en la Eurozona ahora es el principal impulsor del EUR

"La decisión del Banco Central Europeo (BCE) en febrero ha ayudado a prevenir una mayor fortaleza del euro, y esperamos que el Consejo de Gobierno esté relativamente cómodo con su lenguaje actual. El umbral para una respuesta política directa a la fortaleza del euro sigue siendo alto, y se necesitarían sorpresas a la baja mucho mayores en la inflación alemana, española y holandesa para arrastrar materialmente las proyecciones de precios lejos de las proyecciones actuales."

"El movimiento más significativo en el EUR/USD el año pasado fue impulsado por un aumento en las tenencias de EUR por parte de asignadores de activos transfronterizos y basados en EUR en el primer semestre. Nuestras cifras indican que fueron en gran medida los inversores transfronterizos quienes redujeron materialmente una posición de EUR significativamente subponderada."

"En contraste, ha habido un aumento en la cifra total de tenencias de EUR, lo que indica que el actual impulsor marginal del rendimiento del EUR proviene de asignadores de activos de la Eurozona o denominados en EUR y más allá de lo que las ganancias de activos justificarían."

"El cambio en el comportamiento sugiere que los inversores de la Eurozona han aumentado la cobertura en carteras en el extranjero, centradas en gran medida en activos estadounidenses."

"En consecuencia, el BCE probablemente dependerá de la Reserva Federal para limitar la fijación adicional de recortes de tasas, pero también puede necesitar sus propios ajustes para gestionar el cambio en las preferencias locales, incluyendo el reconocimiento del papel de factores no monetarios en la preferencia por un dólar más débil."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)