Los economistas del MUFG Bank destacan los límites al alza del Euro.
La debilidad del crecimiento, la aceleración de la caída de la inflación y los recortes de las tasas del BCE pesarán sobre el Euro
La inflación ha caído notablemente en la Eurozona. La debilidad de los datos económicos y unos mercados laborales más laxos que en EE.UU. harán que la preocupación del BCE por la inflación disminuya en los próximos meses. Persistirá el débil crecimiento en Alemania, al que no ayudarán las mayores restricciones fiscales. Un giro en el ciclo mundial de inventarios y una menor inflación deberían traducirse en un mejor crecimiento en el segundo semestre frente al primero del próximo año.
Es probable que el BCE comience a recortar su tasa de interés oficial en el segundo trimestre de 2024, más o menos al mismo tiempo que la Fed. Creemos que esto deja un margen limitado para que el EUR/USD avance en el primer semestre, pero los participantes del mercado podrían entonces reducir las expectativas sobre el alcance de los recortes de tasas del BCE frente a la Fed a medida que la economía de la Eurozona mejore y la manufactura alemana repunte moderadamente. Vemos a la Fed recortando más que el BCE el próximo año, lo que implica una fijación errónea en los precios de OIS.
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