El EUR/USD lleva casi un mes rondando el nivel de 1.10. En el actual entorno de riesgo, los economistas de Société Générale consideran que los inversores deberían tener en cuenta una serie de riesgos para nuestros escenarios centrales que podrían reavivar la volatilidad y desencadenar un rebote transitorio del USD.
Estacionales
"Mayo ha sido, con diferencia, el peor mes para el EUR/USD en los últimos 20 años, con un 63% de los años con un Euro más bajo. La rentabilidad media al contado fue del -2,9% en los 12 años bajistas".
Una postura halcón de la Fed afectaría el precio
"La actual narrativa de la Fed puede describirse como una 'pausa de halcón', y el mercado está poniendo en precio más de 50 puntos básicos de recortes de tasas este año. Si el IPC estadounidense no cae con la suficiente rapidez, la Fed podría verse obligada a reconsiderar su postura y posiblemente provocar un aterrizaje más brusco. Una vuelta a una senda de línea dura en la que el mercado ya no espere recortes sería dolorosa e impulsaría al Dólar".
Ritmo de endurecimiento del BCE
"La última encuesta sobre préstamos bancarios muestra una fuerte contracción del crédito, lo que sugiere que la subida de los tipos podría estar minando ya la actividad de la zona euro en medio de los riesgos al alza de la inflación subyacente. El PMI manufacturero de la zona euro se encuentra ahora en su nivel más bajo desde junio de 2020."
Una China más débil
"La inesperada caída de las importaciones de China en abril (especialmente en materias primas) aumenta la preocupación sobre la recuperación del país de su política de cero COVID y su potencial para estimular la economía mundial."
Sector bancario estadounidense
"El endurecimiento de las condiciones de crédito está presionando a los bancos regionales estadounidenses, especialmente a los que presentan un elevado riesgo de concentración de CRE (Commercial Real Estate). Es más probable que este riesgo implique una subida de la volatilidad de las divisas a través de la volatilidad mundial que del propio dólar."
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