EUR: El Euro demuestra ser resistente a Francia – ING

El Euro (EUR) no está negociándose activamente debido a la agitación política en Francia, pero es probable que esté enfrentando algún grado de restricción por ello. Las acciones francesas tuvieron otro mal día, pero lo que importa es el rendimiento de los OAT. La correlación del euro con los diferenciales de bonos de la UE respecto a los bunds alemanes tiende a ser muy baja la mayor parte del tiempo o bastante alta en cortos periodos. Para los bonos italianos, el umbral de dolor estaba alrededor de 200pb; para los bonos franceses, no tenemos suficiente historia para estar seguros, pero una ruptura por encima del máximo de diciembre de 90pb (actualmente 77pb) puede desencadenar una reacción significativa del euro, señala el analista de FX de ING Francesco Pesole.

El EUR/USD puede finalmente regresar a 1.170

"Tal movimiento sugeriría que las preocupaciones fiscales están superando a la inestabilidad política. Esta última parece estar en gran medida incorporada en la prima de riesgo de los OAT, dado que Italia, políticamente estable, está negociando casi el mismo rendimiento a 10 años a pesar de tener una calificación de BBB+."

"Los mercados aún están decidiendo sobre las consecuencias de la próxima votación de confianza y no parecen tener prisa por valorar elecciones anticipadas como el escenario base. La alternativa – esto o un nuevo gobierno que diluya los recortes de gasto lo suficiente como para reunir apoyo parlamentario y lograr alguna consolidación fiscal – es plausible, aunque admitidamente es un camino relativamente estrecho dado el escrutinio elevado que enfrenta."

"De todos modos, los mercados parecen haber absorbido las malas noticias iniciales y podrían estabilizarse antes de la votación real del 8 de septiembre. Creemos que el EUR/USD puede mantenerse por encima de 1.160 y finalmente regresar a 1.170."